11月7日期市导读：铁矿石基本面开始转弱 中长期聚丙烯将逐步承压

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水100-140元/吨，均价120元/吨，较前一日下降30元/吨，平水铜成交价格64570~64690元/吨，升水铜成交价格64590~64710元/吨，现货市场僵持拉锯于升水百元，预计下周继续流入的大量俄罗斯铜会对现货市场升水有一定压制，现货升水预破百元。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜大幅走高。宏观层面，美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。基本面，供应端受高加工费刺激持续放量。需求方面，下游受多地疫情和旺季转淡以及高升水对消费的抑制，预期存在转弱的的风险。库存方面，据SMM调研，截至11月4日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.43万吨至9.62万吨，较上周五增加1.3万吨。综合来看，周五出炉的非农数据显示美国经济以及强劲，市场也逐渐由交易衰退进入交易滞涨，此前跌幅较深的商品也开启反弹，但中期而言全球需求端的衰退依旧存在，铜价反弹的高点或许有限。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18580~18620元/吨，较上日上升20元/吨；无锡地区报价18280~18300元/吨，较上日上升30元/吨；杭州地区报价18320~18340元/吨，较上日上升30元/吨；重庆地区报价18500~18520元/吨，较上日上升40元/吨；沈阳地区报价18240~18260元/吨，较上日上升20元/吨；天津地区报价18320~18340元/吨，较上日上升30元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝大幅走高。基本面，LME铝在禁令预期下大幅垒库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲天然气能源问题有所缓解。国内方面，由于煤炭、预焙阳极价格尚在高位，行业利润盈利比例下滑，同时恰逢取暖季，河南地区利润欠佳，传出减产消息。需求端，地产端依然是拖累项，汽车、光伏贡献增量，家电略有改善库存方面，2022年11月3日，SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨，环比上周四下降4.1万吨，月度库存减量9.3万吨，较去年同期库存下降43.3万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24350~24450元/吨，较上日上升470元/吨，广东0#锌锭报价23990~24090元/吨，较上日上升430元/吨，天津0#锌锭报价24010~24110元/吨，较上日上升470元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌大幅走高。基本面，前期市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格在近期开启反弹，未来欧洲地区逐步进入冷冬电高峰期，仍续关注后续供应有无事件冲击的可能性。国内方面，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端，受河北疫情及黑色系下跌影响，镀锌企业开工延续跌势；成品累库下，部分压铸锌合金企业下调开工。库存方面，截至11月4日，SMM七地锌锭库存总量为6万吨，较周一减少1.88万吨，较上周五减少2.7万吨。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：11月4日，普式62%价格指数83.75美元/吨（+0.7），日照港超特粉560元/吨（+18），PB粉670元/吨（+22）。（数据来源：Mysteel）

美联储如预期加息75BP，对12月表态偏鸽，但随后鲍威尔表示“终端利率水平将高于此前预期值”，表态偏鹰，因此当前市场对12月后续加息存在分歧，利率观测工具显示当前加息50BP概率更高一些。上周澳巴铁矿发运增加，日均铁水产量降至232.8万吨，铁矿港口库存有所累积，基本面开始转弱。短期来看，铁矿价格已经跌破国产和部分非主流矿的成本，在75美金附近有一定支撑。上周受消息面提振，原料端铁矿和焦煤大涨4%以上，市场情绪好转，但上周末国务院联防联控机制强调坚持防疫“动态清零”政策不动摇，后期随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，负反馈或兑现，因此建议逢高布空。

钢材：11月4日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3780元/吨（+50），上海热卷4.75mm汇总价3760元/吨（+50），江苏钢坯Q235汇总价3570元/吨（+50）。（数据来源：Mysteel）

美联储如预期加息75BP，对12月表态偏鸽，但随后鲍威尔表示“终端利率水平将高于此前预期值”，表态偏鹰，因此当前市场对12月后续加息存在分歧，利率观测工具显示当前加息50BP概率更高一些。国内，9月商品房销售面积同比-16%，新开工同比-44%，并且已经传到至施工面积上，导致施工面积同比下降5.3%，远期螺纹钢需求预期进一步下滑。钢联最新数据显示，本周螺纹表需增加至332万吨，供给下降至298.6万吨，库存去化33.5万吨，五大品种库存共去化62.8万吨，钢材基本面数据有所转好。国务院联防联控机制强调坚持防疫“动态清零”政策不动摇，年内需求难释放，中长期预期依然偏空，建议逢高布空。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-8000元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7800-7900元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 85.95%，较上一周下降 1.73 个百分点，不过整体负荷处于相对高位。需求端，塑编企业开工率维持47%不变，注塑企业开工率维持54%不变，BOPP企业开工率下降1个百分点至60%。总体多数企业反应新订单不足，成品库存仍偏高，随着传统需求旺季逐步褪去，下游需求有所走弱。库存上，石化企业库存增加2.22万吨至24.82万吨。综合而言，市场对疫情政策转向期待，宏观情绪回暖，聚丙烯修复性反弹，聚丙烯修复估值及基差，不过当前政策利好有限，而供需面依然偏弱压制聚丙烯反弹空间，中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯将逐步承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5665元/吨，涨85元/吨，乙二醇现货报价3930元/吨，涨60元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，近期装置检修有所增加，PTA装置负荷延续回落至71.2%，供应有所回落。MEG供应端，上周国内装置负荷下滑至55.26%，其中煤制装置负荷下滑至30.92%，整体供应有所下滑。需求端，聚酯负荷下滑至83.2%，终端订单疲软，江浙织机开工继续下滑，需求走弱，后期聚酯负荷将进一步下滑。库存上，PTA社会库存下降3.9万吨至180.6万吨；MEG港口库存增加0.87万吨至82.21万吨。综合而言，PTA方面，市场对疫情政策预期，宏观情绪偏暖，叠加近期部分装置检修，原油大幅反弹，PTA加工差偏弱，PTA修复估值反弹，不过需求走弱预期明显，传统旺季接近尾声，叠加南通、广州疫情影响，织造订单疲软，江浙织机开工下滑明显，PTA逐步累库，仍压制PTA，中长期PTA新增产能释放及成本预期偏弱，PTA将逐步承压。MEG方面，近期宏观情绪修复，MEG估值偏低，存一定支撑，江浙织机开工回落，需求不佳，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2780-2950（20/30），江苏2780-2880（20/30），广东2790-2860（20/30），山东鲁南2820-2830（70/30），内蒙2350-2350（50/30），CFR中国（所有来源）250-313（0/0），CFR中国（特定来源）305-313（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率67.67%（-3.38%），西北开工率78.74%（-4.15%），开工率继续下降，中浩、博源、盈德、临泉化工等相继停车检修，短检继续增加，西北供应压力有所改善。港口方面，上周卓创港口库存54.7万吨（+2.8），低位有所反弹，预计11月4日至11月20日中国进口船货到港量在68.28万吨。需求方面，宁波富德DMTO正常运行开工不满，常州富德10.30投料生产，现在已顺利出乙烯丙烯合格品，南京诚志1期停车检修，兴兴检修中，后续仍需关注周内传出的盛虹MTO检修传闻，总体MTO需求不乐观。综上，甲醇基本面整体仍较弱，港口开始累库，沿海MTO装置开工不容乐观，虽然内地有气头装置检修，但总体在预期中；宏观方面，11月议息会议美联储继续加息75个基点，基本符合市场预期，预计甲醇近期维持震荡偏弱格局延续，反弹力度有限。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2460（0），安徽2530（0），河北2505（0），河南2530（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素行情大稳小涨，局部区域微涨10-20元/吨。气头装置预期调峰涨价叠加印度招标，心态利好内贸。物流运输稍显不畅，火运发运尚可。下游刚需适量按需跟进为主，实单采购趋于短线。目前上下游博弈依旧，行情延续区间整理中，关注接下来消息面动态。仅供参考。

【农产品】

油粕：外盘震荡走高；豆油需求一般，库存86.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10680（0）元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5600（20）元/吨，维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8760（-60）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价26140（-130）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26230（-110）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡，期货维持区间震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）