镍价大涨后估值偏高 下游市场成交弱势

11月14日，沪镍期货主力合约开盘报206500元/吨，今日盘中最高触及209000元/吨，最低下探199200元/吨；截止目前，沪镍主力跌幅达1.7%附近。

上周五盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格大幅收涨6.16%，当日开盘报26405美元/吨，盘中摸高27500美元/吨，探低26090美元/吨，收报27500美元/吨。

LME镍期货行情回顾：

消息速递：

澳大利亚镍钴生产商Jervois Mining已确认其在巴西重启圣米格尔保利斯塔（SMP）冶炼厂的最终投资，预计将于2024年3月开始生产。SMP的初始年产能力预计为10000吨镍。重启后将进一步提高该公司总设计产能至25000吨/年的镍。预计2022年底，全球镍市场将出现163000吨的过剩，而到2027年底将减至60000吨。主要原因是电动汽车（EV）市场对镍的需求增加，在复合年增长率为28.4%下会在2027年达到733749吨。这一部分到2027年预测高达101000吨镍。（SMM）

机构观点：

恒力期货表示，基本面看，上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格，但下游市场成交弱势。现货市场贸易商出货积极、俄镍及金川镍升水短暂走弱。中期来看精炼镍供需将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。电池方面镍豆溶硫酸镍的经济性较差。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。

国投安信期货点评称，钢厂出于维护自身利润空间考量下，对当前镍铁价格采购态度偏谨慎，镍铁价格下跌40元/镍。镍中间品供应偏紧，折价系数维持高位，加之硫酸镍消费表现较好，硫酸镍价格上行40900元/吨，但仍与纯镍价格有较大倒挂。下游不锈钢产量有所增加，且新能源市场强劲，对需求带来支撑。纯镍低库存和供应偏紧的基本面、印尼增收镍铁关税的政策，都给镍价较强支撑，但短期内镍价大幅上涨后估值偏高，且LME宣布不会制裁俄罗斯金属，谨防回落。

中财期货研究指出，沪镍受益于存量低，供给少，增量更少的局面，对任何利多因素均有放大作用。不锈钢则受困于现货出货不畅，供大于求的局面，价格依赖原料涨价推动的被动上涨。宏观面上，需要警惕英国近期财政压力。