12月21日期市早评：美债大跌黄金应声走高 铝需求整体疲软

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价继续震荡回落，截止收盘，豆油Y2305合约下跌0.68%，棕榈油P2305合约下跌0.67%，菜油OI2305合约下跌1.00%。

基本面：印尼授权使用更多棕榈油来生产生物燃料，而马来西亚的棕榈油库存较低，这将在未来几个月继续支持棕榈油价格。从现在到2023年5月底，预计棕榈油价格能会在每吨3500-5000令吉之间交易。11月份预测，2023年3月底棕榈油价格为4,500令吉。

后市展望：国内油脂库存持续增加，而终端市场春节前备货谨慎，餐饮业需求疲软。整体上，油脂供需结构边际宽松，后市将维持弱势格局。

操作建议：观望为宜。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕期价震荡整理，豆粕M2305合约下跌0.13%。

基本面：马托格罗索州的农业经济研究所：由于化肥、化学品、燃料等成本增加，2022/23年度大豆种植的运营成本增加了50%，预计2023/24年度的运营成本将进一步增加4.8%。该州的大豆生产商需要580亿雷亚尔来种植2022/23年度的大豆作物，而2021/22年度为307亿雷亚尔。2022/23年度该州大豆农户从其个人资金拿出188.7亿雷亚尔，占到种植成本的33%，这是2016/17年度以来个人资源的最高比例。

后市展望：国内进口大豆到港增加，大豆库存回升，油厂压榨量快速抬升，供强需弱格局下国内豆粕累库进度加快，在豆粕供应逐渐充裕的情况下价格继续承压下滑，预计继续弱势震荡运行。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日亚盘时段黄金窄幅震荡，晚间COMEX黄金期货涨1.67%报1827.7美元/盎司。

宏观面：昨夜日本央行突然宣布，允许10年期国债收益率升至0.5%，是自2021年3月从0.2%提高到0.25%之后，第一次扩大波动区间。这意味着日本开始要放弃控制收益率上限的政策。日元以其极低的利率早已成为世界金融市场的压舱石。如今，日本吹响了退出低利率环境的号角，那么全球的无风险利率水平必将被提升。消息一出，全球市场巨震。美元对日元直接跳水，日元大升。日本股债齐跌，日经225指数跌超2.5%，日本10年期国债期货下跌至6个月低点，触发熔断机制。美债大跌，美股期货也出现走低现象。黄金应声走高。本周需关注美国11月PCE数据，其将于周五晚21:30公布。作为美联储最关注的通胀指标之一，核心PCE的数据将对未来政策路径产生影响。

基本面：12月19日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为912.1吨，较上一交易日增加2吨，依旧维持在年内最低位。机构投资者对黄金的情绪谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今该ETF持有量减少50余吨。

后市展望：随着进入假日季后的交投清淡，可能令金价难以做出决定性的走势。但从3个月左右的中周期来看，前景看涨。目前价格的任何下跌都可能是买入机会，因为当下黄金正处于明显且强劲的积极季节性时期。市场正消化美联储、欧洲央行进一步收紧以及利率上升的影响。政策制定者的任何温和言论都可能为金价复苏提供新的动力，反之，鹰派言论可能决定市场将进入盘整阶段或出现一些温和修正，即使主要趋势看起来仍是正面的。

操作建议：近几日金价进入横盘震荡整理，昨日的大涨逼近整理区间的上沿，短线看涨情绪高涨。中长线可轻仓试多。下方的首个支撑位位于测试1800美元/盎司，金价需要稳定在1800美元/盎司上方才能继续走高，1800美元/盎司心理水平是一个关键价位。接下来是200日均线1792美元，继而是20日移动均线所在之处1780美元。如果这一水平失守，金价可能会跌至1730美元（120日移动均线）、1700美元和1685美元。

【白银】

行情回顾：昨日亚盘时段白银窄幅波动，晚间COMEX白银期货大涨5.11%报24.385美元/盎司，创4月份以来新高。

宏观面：同黄金 

基本面：12月20日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14598.3吨，较上一交易日增加20吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：昨日的大涨使白银的看涨情绪高涨，但需谨慎后继乏力。中长线可轻仓试多。白银的23.69、22.4、21.3、20.7、20、18.8美元/盎司是关键价位，多头将在支撑位附近等待入场的机会。

有色早评

【沪铝】

宏观面：12月20日，日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，将把1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。

基本面：12月20日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,700元/吨，较上一交易日减少40元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,000元/吨、18,760元/吨、18,730元/吨。12月20日，电解铝升贴水维持在升水160元/吨附近，较上一交易日上涨40元/吨。12月19日，LME铝库存为479,525吨，较上一交易日增加1,875吨，注销仓单占比为45.02%。11月，商用车产销分别完成23.5万辆和25.3万辆，环比分别下降11.2%和7.5%，同比分别下降33.4%和23.4%。

后市展望：欧美央行“鹰派”言论不断，商用车产销数据环比同比均下降，房地产政策稳中向好，铝需求整体疲软，铝价维持震荡偏弱趋势。

操作建议：可以考虑轻仓逢高试空。

【沪铅】

基本面：12月20日，长江有色市场1#铅平均价为15,425元/吨，较上一交易日减少25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,450元/吨、15,450元/吨。12月20日，1#铅升贴水维持在贴水-135元/吨附近，较上一交易日增加5。12月19日，LME铅库存为24,350吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为1.75%。

后市展望：再生铅供给偏紧，铅蓄电池需求下降较明显。技术面看，上周沪铅处于1.54-1.55万元的震荡区间上沿，沪铅预计短期维持窄幅震荡趋势，暂时观望。。

操作建议：保持观望为主。

能源化工早评

【原油】

行情回顾：美原油目前在70美元上方震荡反弹。

基本面：美国EIA公布的数据显示，截至12月9日当周，美国除却战略储备的商业原油库存大幅度超预期，精炼油库存低于预期，汽油库存超预期。具体数据显示，截至12月9日当周EIA原油库存变动实际公布增加1023.1万桶，预期减少359.5桶，前值减少518.7万桶；汽油库存实际公布增加449.6万桶，预期增加271.4万桶；精炼油库存实际公布增加136.4万桶，预期增加251.7万桶；激增的库存数据一方面是由于战略原油流入市场，另外，当周美国炼油量下降也是重要原因。库存上升也表明需求相对于供给表现偏弱。

后市展望：欧美加息的累积利空仍在积累，经济陷入衰退的风险仍然存在。原油需求端仍面临考验。

操作建议：激进投资者仍可考虑逢高轻仓试空原油，若美原油再次站上78美元一线，空单考虑止损。  

【聚烯烃】

行情回顾：聚烯烃期货昨日冲高回落，至昨日收盘PP2305下跌0.35%，塑料2305下跌0.1%。

基本面：PE方面，12月山东劲海化工有投产计划，计划12月底产出合格品投放市场，若如期投产，对12月份聚乙烯市场将形成较大的考验。前期计划投产的广东石化、海南炼化装置均出现推迟开车，计划于2023年1月产出产品投放市场。远端来看，2023年1月仍有210万吨/年产能释放，对价格将会形成打压。

PP方面，疫情政策优化后，抗疫防护性需求环比增加，抗原试剂及口罩需求井喷，熔喷布价格上行带动PP纤维走高，然现货供应充足，整体价格涨幅有限。需求端看，多地解除封控，下游开工有所上升，但成品库存压力依然偏大。后期随着传统旺季结束，需求环比呈走弱态势。

后市展望：目前聚烯烃供需并未出现实质性好转，供需对价格的支撑不够强劲。

操作建议：激进投资者聚烯烃空单可考虑继续持有，再创新高考虑止损。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌0.68%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量284.93万吨，环比下降2.71万吨，钢厂库存168.36万吨，环比下降13.52万吨，社会库存364.95万吨，环比上升0.08万吨，钢材五大品种周度产量943.86万吨，环比上升4.37万吨，两库库存1265.42万吨，环比下降22.6万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码的背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策边际宽松，盘面总体处于震荡反弹走势之中，但近几日短期内有明显回落，中期反弹走势或受阻调整。

交易策略：激进投资者多单阶段性部分止盈。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305上涨0.19%、焦煤2305下跌3.51%、焦炭2305下跌4.1%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3285.7万吨，环比增加349.0万吨，澳巴铁矿发运总量2731.5万吨，环比增加304.8万吨。中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加120.0万吨；北方六港到港总量为1178.7万吨，环比增加48.8万吨。港口库存方面，12月16日全国45港铁矿港口库存1.34亿吨，环比上升14.16万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，黑色盘面总体处于震荡反弹走势之中，但短期盘面受阻有明显调整。

交易策略：建议观望。

（来源：华龙期货）