美国通胀处于高位形势 黄金2月初冲高后回落

合约走势及成交情况

本周沪金回落。2月6--2月10日，沪金指数总成交量95.1万手，较上周增加18.8万手，总持仓量26.6万手，较上周减仓2.0万手，沪金主力下跌，主力合约收盘价410.76，与上周收盘价下跌0.67%。

宏观面

2月3日，数据显示，1月非农新增就业人数51.7万人，远超预期，预期为18.5万人，前值为22.3万人（修正后为26万人）。失业率下降，维持在近50年来的低位，平均时薪同比增长4.4%，略高于预期4.3%，凸显出美国劳动力市场的韧性。

家庭调查结果修正后显示，1月就业人数飙升89.4万，是自2022年1月飙升超过100万以来的最大增幅，加上12月激增的71.7万，就业人数在前两个月激增了161.1万人。工资增速基本符合预期，平均时薪环比上涨0.3%，与12月的增速持平，同比增长4.4%，略高于预期4.3%，低于前值4.6%，为2021年8月以来最低。

失业率继续下降至3.4%，低于预期3.6%，及前值3.5%，刷新1969年以来的最低水平。在主要工人群体中，成年男性（3.2%）、成年女性（3.1%）、青少年（10.3%）、白人（3.1%）、黑人（5.4%）、亚裔（2.8%）和西班牙裔的失业率(4.5%)在1月份几乎没有变化，值得注意的是，黑人的失业率降至历史最低水平。

美国四季度就业成本指数同比飙升至创纪录的5.07%，12月职位空缺数量从前月的1040万增加至略超过1100万的水平，创下五个月最高，上周首次申请失业救济人数也降至九个月以来的最低水平，均表明对劳动力市场仍未降温。

在当前美国通胀整体处于高位的形势下，劳动力市场的通胀情况备受关注，火热的劳动力市场或将助推工资更快上涨，成为点燃通胀的又一“引线”，如果工资继续以近期5%至5.5%的速度增长，并假设生产率每年增长1%-1.5%，将造成通胀远超2%的目标。

供需端及资金面

2022年，全球央行年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。仅2022年四季度全球央行就购金417吨，下半年购金总量也超过了800吨。

2022年，全球黄金需求同比增长18%，达到4740.7吨，是自2011年以来最高的年度总需求量。其中，2022年四季度全球黄金需求达到1337吨，创下新高。各国央行的大力度购金和持续走强的零售黄金投资是全球黄金需求大涨的主要驱动因素。

其中，购买主要来自新兴市场。土耳其是2022年以来最大的“黄金买家”，该国在2022年第三季度购入31吨(约109万盎司)黄金，2022年年初至今黄金储备已增加95吨(约335万盎司)。乌兹别克斯坦央行继续增加黄金储备，在第三季度购买黄金26吨(91.7万盎司)，成为全球重要的“黄金买家”之一。

美元指数小幅反弹

新增就业人数意外强劲的1月美国非农就业报告公布后，美联储官员发表了鹰派言论。2024年有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利表示，就业报告数据令人惊叹，预计美联储战胜高通胀将需要比今年更长的时间，通胀将完全回到我们的目标2%之前，我们的确必须采取限制性的政策立场，认为现在宣布胜利、甚至考虑通胀见顶还为时过早。现在要传达给听众的最重要的一件事是，政策的方向是进一步收紧，并在一段时间内保持这种限制性立场。

后市行情研判

美国1月非农新增就业人数51.7万人，远超预期，预期为18.5万人，前值为22.3万人（修正后为26万人），失业率下降，维持在近50年来的低位，平均时薪同比增长4.4%，略高于预期4.3%，凸显出美国劳动力市场的韧性。美联储官员发表了鹰派言论，美元指数反弹，黄金回落。

大周期技术形态看黄金在22年3月到达高点后，一直处于回落走势，直到9月底开始止跌企稳，11月初再次探底得到支撑后反弹，同时，美元指数弱势回落，黄金上涨，12月COMEX金在1800附近震荡上涨，成上升三角形态，日K均线形成多头排列，2月初冲高后回落。

（来源：和合期货）