沪铜市场情绪或将僵持 下游消费分化较为严重

【行情复盘】

8月7日，沪铜宽幅震荡，沪铜主力CU2309收于69030元/吨，跌0.38%，1#电解铜现货对当月2308合约报于升水120~升水180元/吨，均价报于升水150元/吨，较上一交易日减少100元/吨。平水铜成交价69220~69330元/吨，升水铜成交价格69240~69350元/吨。

【重要资讯】

1、截至8月7日周一，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨，较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区增加0.22万吨至5.74万吨，广东地区库存增加0.21万吨至2.67万吨；江苏地区下降0.01万吨至0.27万吨，天津地区下降0.02万吨至0.28万吨。

2、据调研，当前制造业企业处境差距明显，与企业规模有明显关系，与不同企业规模PMI数据表现一致：大型企业因其多方面优势，多数企业可保证稳定生产，实现增长，大型企业PMI也处于荣枯线之上；而中小型企业生产经营情况则远不如大型企业乐观，其PMI也处于收缩期间，多家中小型企业：当前行业产能多处于过剩阶段，市场竞争激烈，其订单连续性和企业资金运转是其最为担忧的问题。

3、7月中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%；且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高，环比大增6.02万吨增幅为6.50%，同比上升15.1%。1-8月累计产量预计为747.12万吨，同比增加11.47%，增加76.89万吨。

4、据调研和分析，今年铜精矿矿山供应端干扰率较去年环比增加2个百分点至4.8%。供应端干扰率主要表现为南美洲铜矿石品位的下降、矿石开采量建设、自然气象灾害、冰川法案的影响、矿山工程进度晚于预期等因素。也因此，多家矿企在年中下调了年度铜计划生产量。

【操作建议】

上周五公布的美国7月新增非农就业低于预期，但失业率仍处于历史低位，该数据好坏参半，尚不足以影响美联储紧缩节奏，对市场的影响偏中性。

从基本面来看，国内7月精炼铜产量维持高位，8月在冶炼复产的背景下有望创下单月历史新高，但海外矿山和冶炼干扰率上升抵消国内增产影响。下游消费分化较为严重，与国网电缆相关的线缆开工尚可，但铜杆和铜管开工出现边际走弱，后市关注政策落地情况。

考虑到近期风险事件集中，市场情绪将在国内政策预期和海外不确定下僵持，沪铜预计回归宽震荡格局，区间67700-70500。

（来源：方正中期期货）