订单情况整体较好 锌价下方仍有较强支撑

从外盘市场上看，伦敦金属交易所(LME)锌期货今日开盘报2499美元/吨；截至目前，现报2538.5美元/吨，涨幅1.58%，盘中最高触及2544美元/吨，最低下探2495美元/吨。

LME锌期货行情回顾：

【机构观点】

新湖期货：假期期间，外盘LME锌价冲高回落，后再度企稳，截止10月6日LME收盘，LME3月锌收于2499美元/吨，较节前国内收盘时微跌0.14%。在假期期间，LME锌全球库存仍维持下降趋势，共降11000吨至94375吨，跌回前两月库存水平，LME0-3现货贴水扩大至27.25美元/吨，Contango结构强化。国内库存方面，据SMM调研，截至10月7日，假期期间锌锭库存累库共1.18万吨至9.21万吨，基本和去年库存走势吻合，整体累库幅度不大，主要是国庆假期期间冶炼厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，市场到货增加，但过节期间下游企业亦有部分提货。国庆节前最后一周下游开工均有所下滑，但开工降幅相比去年缩窄，因订单情况整体较好，需求仍有修复。因此我们认为短期锌价下方仍有较强支撑，并且仍有较大挤仓风险，以逢低做多思路为主，关注国内节后需求恢复情况。

国贸期货：美元指数走强，锌价高位回落，但社库仍处于历史低位，Back 结构延续。宏观方面，近期美债收益率连续新高，10 年期美债收益率已经上涨至 4.5%，创 2007 年 10 月以来最高。美国经济韧性仍在，且通胀仍处于相对高位，不排除继续加息可能。原料供应端，截止到9 月末国内锌锭冶炼厂原料库存在 30 天左右，仍处于历史相对高位，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。供给端，8 月份精炼锌产量45.91 万吨，环比增加 2.72%，同比增加 8.35%，预计 9 月精炼锌产量维持稳定。库存方面，截止到 9 月 25 日国内社会库存为 6.36 万吨，周环比减少 1.1 万吨。消费端，9 月末镀锌产能利用率为 67.99%，镀锌产能利用率连续三周上升，下游消费韧性仍在。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back 结构将持续。宏观层面，海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。国庆假期需注意美债收益率是否继续上行，造成美元指数走强。基本面上，社会库存维持相对低位，对锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。