乙二醇绝对估值水平偏低 继续下行空间相对有限

【行情复盘】

期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2401合约收4128元/吨，涨0.34%，减仓0.24万手。

现货市场：乙二醇现货价格跟随走弱，华东市场现货价4029元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，装置重启，供应存回升预期。国内方面，陕西榆能40万吨新装10月末投料试车，预计20天做鱼出料；三江化学100万吨装置10月15日临时停车，近日升温重启中；镇海炼化65万吨装置10月18日停车，10月30日重启；中海壳牌40万吨装置10月16日停车，预计2个月左右；新疆广汇40万吨装置10月初已按计划检修，预计一个月；红四方30万吨装置节前降负至4成，预计持续一个月左右；陕西榆林化学180万吨装置计划11月至12月进行轮检；建元26万吨装置9月下旬已停车检修，预计40天。截止10月26日当周，乙二醇开工率58.83%，周环比上升0.65%。

（2）从需求端来看，聚酯负荷近期稳定运行，对乙二醇存有一定刚需。10月31日，聚酯开工率88.93%，较上一交易日环比持平，聚酯长丝产销为48.6%，较上一交易日环比下降42.6%。终端方面，截止10月26日，织机开工负荷为81%，周环比提负1%，加弹织机开工负荷为89%，周环比提负3%。新装置方面，南通一套30万吨长丝新装置近日开车。

（3）库存端，10月30日华东主港库存114.3万吨，较10月26日去库0.03万吨。10月30日至11月5日，华东主港到港量预计20.9万吨。

【市场逻辑】

虽然下游聚酯负荷开工稳定，对乙二醇存一定刚需支撑，但是近期装置面临重启，新装置投料试车，供应存回升预期，乙二醇供需边际转弱，叠加乙二醇港口库存居高不下，对价格走势形成一定压制，而从估计角度来看，当前乙二醇绝对估值水平偏低，预计继续下行空间相对有限。

【交易策略】

预计短期低位震荡整理为主，建议暂时观望，关注成本端波动。

（来源：方正中期期货）