宏观预期有所改善 钢材期货维持高位震荡

1月25日早盘，受央行降准利多消息刺激，黑色系反弹力度加强，钢材期货行情跳空高开高走，其中螺纹钢主力暂报7338元/吨，涨幅2.00%；热卷主力暂报7769元/吨，涨幅1.75%。

钢材市场要闻：

宏观方面，中国人民银行在官网宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。

1月25日，统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3046.31万吨，环比上期增213.97万吨。

1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存823万吨，环比增加42万吨，上升5.4%。

截至1月24日当周，建材库存有所累加，表需明显下滑。其中，建材产量323.58万吨，周环比减5.84万吨；厂库276.17万吨，周环比增0.45万吨。

1月24日，全国建材成交量数据为8.78万吨，环比上个交易日减少7.48%。

1月24日，高炉开工率为88.40%，环比上升0.29%。高炉产能利用率为89.44%，环比上期上升0.33%。

机构观点汇总：

正信期货：24日降准、精准发力保交楼等利好消息释放，黑色反弹力度有所加强。宏观方面，海外来看，美国12月消费支出强劲，叠加就业韧性，市场对3月降息的预期下降，美债收益率反弹，大宗承压；国内方面，降准等拖底股市利好政策发布，宏观预期有所改善。产业来看，临近春节，钢厂陆续发布春节检修计划，节前供应回升受限；需求方面，建材终端需求明显回落，板材需求转弱。综合来看，成材供需双弱结构持续，产业方面维持震荡偏弱逻辑，但宏观预期交易仍有反复。后续交易关注:1、节前减产幅度与供需平衡所需时间；2、宏观预期交易持续性。策略方面，操作上维持反弹减仓思路。

中泰期货：宏观释放利好，再度利好市场预期，打破了黑色的震荡纠结局面，黑色市场出现了一定的反弹。国家发改委之前也表示，将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策，利多市场乐观预期。但从黑色相关的下游产业来看，地产新开以及挖机反应的施工强度表现弱势，消费数据表现弱势并且不及预期。季节性方面，在淡季利空逐步落地时宏观利好和旺季预期，不过从现实和落地性角度来看，何时落地到需求仍未知，历史来看政策对需求的落地仍不乐观，且交易节奏提前值得关注。综合来看，短期暂且观望，不宜追多，长线空单持有或逢高布局空单。

国信期货：钢厂高炉检修后复产，铁水产量增加，但电炉亏损压力持续，叠加部分轧线检修影响，钢材产量周环比继续回落。需求方面，淡季钢材社会库存累积，表观消费下滑。供需双弱格局下，盘面跟随预期及成本波动。螺纹钢高位震荡，建议短线操作。