逸盛新材料降负 PTA延续反弹

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，受原油反弹及逸盛新材料降负影响，TA2201合约收于4606，涨幅2.67%，减仓12.63万手。

现货市场：受逸盛新材料PTA装置降负，贸易商惜售，现货流动性偏紧，基差由负转正，12月货源在01升水0-5元/吨附近。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油近期走利空出尽逻辑，短期价格呈技术性反弹走势。

PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨附近运行，其绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。

（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。

听闻受原料PX供应影响，逸盛新材料装置自3日起开始降负至7成运行，叠加此前虹港石化2号线250万吨/年的PTA装置因配件问题延迟至1月上旬重启，PTA供应端损失超预期。

10号恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。

（3）从需求端来看，近期聚酯开工率下降至84.8%，部分大厂兑现检修，但后续亦有装置重启，预计12月份聚酯开工率将维持在85%附近运行，暂无进一步下降预期。

同时，从现货市场来看，随着近期原料价格的触底反弹，聚酯工厂涨价促销，周二涤丝产销在280%附近。后续需求端需关注外贸订单下达情况。

（4）从库存端来看，12月3日（周五）PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。

由于虹港石化延迟重启，新材料降负，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

近期，单边PTA将跟随成本端延续反弹走势，跨期1/5正套正在兑现盈利，期现方面基差短期正在走强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。