需求改善延续 铁矿震荡反弹

研报正文

逻辑

港口成交121.5(-)万吨。PB粉720(+48)元/吨，超特粉465(+40)元/吨，折盘面667元/吨。超特粉09基差4.3元/吨，01基差24.3元/吨，05基差-7.2元/吨。卡粉-PB价差121(-17)元/吨，PB-超特粉价差255(+8)元/吨。

澳巴发运同比明显回升；铁矿现实需求持续偏弱，港口库存继续累积，供需宽松格局未改。

工信部粗钢压减目标基本已经完成，同时炼钢利润率高企，市场预计部分完成减产计划的钢企有复产预期，且钢厂低库存下有一定补库动力。

政治局会议传递对稳定发展的积极信号，提振市场对稳信用的信心，预计明年上半年终端需求有望边际修复，钢企复产将带动铁矿需求改善延续，支撑矿价继震荡反弹。

操作建议：区间操作与回调买入相结合。

风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）。

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