需求存好转预期 铁矿石主力有反弹机会

研报正文

核心逻辑

宏观利好释放完毕之后，矿石价格重回弱势，港口现货价格下调10-20元/吨不等。

铁矿石总量过剩短期依然延续，港口库存持续累积，且春节前可能会达到1.6-1.65亿吨。

但目前基本面也出现一些边际变化，一是明年上半年钢材需求会有所好转，铁水产量边际上也会有所回升；二是，目前中高品矿库存并不高，钢厂之前因为限产预期铁矿石库存也一直处于低位。三是明年上半年主流矿供应增量有限。

加上矿石估值偏低，所以05合约存在反弹机会。

操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套以及沽空螺矿比。

风险因素：钢材产量继续明显回升。

背景分析

现货价格：

普氏62%铁矿石指数102.6美元/吨，跌4.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报699元/吨，跌1元/吨。

库存情况：

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15484.91，环比增27.98；日均疏港量279.72增3.63。

分量方面，澳矿7199.42增36.02，巴西矿5571.25增9.75，贸易矿9225.30增46.3，球团373.47降7.44，精粉1071.49增3.48，块矿2368.41降5.71，粗粉11671.54增37.65；在港船舶数161条增9条。（单位：万吨）。

下游情况：

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比去年下降16.63%。

高炉炼铁产能利用率74.12%，环比下降0.67%，同比下降17.35%。

钢厂盈利率79.65%，环比增加12.12%，同比下降12.12%。

日均铁水产量198.70万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。