库存连续12周累库 铁矿承压回落

研报正文

基本面

供应：

全球铁矿石发运总量2886.9万吨，环比减少579.7万吨。

澳洲巴西19港铁矿发运总量2252.8万吨，环比减少537.5万吨；澳洲发运量1759.4万吨，环比减少226.8万吨；其中澳洲发往中国的量1408.3万吨，环比减少183.6万吨；巴西发运量493.4万吨，环比减少310.7万吨。

中国45港到港总量2164.2万吨，环比减少120.8万吨；北方六港到港总量为931.5万吨，环比减少79.7万吨。

需求：

247家钢厂高炉开工率68.00%，环比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%。

高炉炼铁产能利用率74.28%，环比增加0.15%，同比下降17.40%。

钢厂盈利率81.39%，环比增加1.73%，同比下降8.66%。

日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。

库存：

全国45个港口进口铁矿库存为15484.91，环比增27.98；日均疏港量279.72增3.63。

行情图解

逻辑

上周铁矿石前半周窄幅震荡为主，后半周开始拉升，周四夜盘盘面一度接近700元/吨大关，但是冲击失败后又回落至680附近。

分析此次大涨，主要是预期和板块的驱动比较足。铁矿自从跌至500元/吨左右后，历经一个月反弹至目前的680元/吨左右。

前期的反弹主要是走低估值+政策托底下需求边际好转的逻辑，近期的反弹分析原因：

①铁矿跟随板块的驱动强，自从铁矿跌至冰点后，估值修复下的铁矿与黑色板块的联动明显增加，板块涨铁矿涨，板块跌铁矿跌，资金影响比较明显；

②市场对预期打的比较足，看好后期房地产和制造业回暖，再加上近期复产和补库行情马上来临，钢厂开始补库，库存小幅累积，铁矿成交量明显增加，因此多头资金比较强势。

但是从基本面来看，铁矿的供需依然较为悲观，库存连续12周累库，上周库存又垒了211万吨，超高的港口库存持续对铁矿造成压制。

下游铁水产量依然保持日均200万吨以下的超低水平，预计下半月铁水产量会回升但是幅度有限。

总之，铁矿依然是弱现实强预期的格局。策略上，可以将铁矿作为黑色板块的空配，或者适当介入铁矿反套。

风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。