下游织造开机率加快回落 PTA承压调整

研报正文

信息分析

（1）受原油价格下跌冲击，PXCFR中国/台湾价格降至813美元/吨，较前一交易日下调22美元/吨；PTA现货价格跌至4535元/吨，较前一交易日下调100元/吨，PTA与PX加工差收在620元/吨，保持稳定。

PTA期货交投重心转移至5与合约，5月合约收在4568元/吨，较现货升水降至33元/吨。

（2）12月20日，江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销在70%、40%、100%、140%、10%、20%、40%、80%、30%、20%、0%、40%、60%、10%、35%、10%、0%、15%、5%、200%、30%、20%、30%、10%、0%、10%。

（3）涤纶长丝价格小幅回落，其中，涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在7025元/吨、8520（-20）元/吨以及7175（-25）元/吨。

1.4D直纺涤纶短纤价格报6900元/吨，较前一交易日下调50元/吨，短纤现货现金流扩大至500元/吨。

（4）装置动态：

福建百宏250万吨/年PTA装置月初停车检修，目前已重启。

逸盛新材料360万吨/年PTA装置负荷提升至9成附近。

逸盛大化2套共600万吨PTA装置上周五附近意外停车，目前极低负荷运行。

英力士（原珠海BP)110万吨/年PTA装置停车检修，预计2周附近。

行情图解

逻辑

PTA价格受成本下行及需求疲弱拖累。

成本方面，布伦特原油期货价格大幅下行，石脑油及PX市场价格跟随调整，成本的降低也带动PTA期货及现货价格的走低。

需求方面，下游织造开机率加快回落，聚酯生产也有调整，同时，伴随着终端需求的转淡，聚酯产销压力将进一步凸显，或加大聚酯开工率的调整幅度。

操作策略：PTA期货短期观望，或低位轻仓做多。

风险因素：疫情的不确定性风险，原油价格连续下跌风险。