需求端向强现实转化 铁矿震荡上行

研报正文

期现行情

日间进口矿价格再度集体上涨，日涨幅较之前所扩大，粉矿涨幅大于块矿。

截止12月21日，青岛港PB粉现货报790元/吨，日环比上涨40元/吨，卡粉报935元/吨，日环比上涨35元/吨，杨迪粉报605元/吨，日环比上涨35元/吨，近期中高品矿溢价有再度走强的趋势。

虽然当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，但下游成材利润水平较好，铁水产量出现止跌回升，基于钢厂后续较强的补库预期，现货价格具备阶段性走强的动力。12月20日普氏62%Fe报123.2美金，日环比上涨5美金。

基差和价差

航运市场回顾

2021-12-20，波罗的海干散货指数(BDI)收2371，下降8或0.34%。

2021-12-20，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为22.26美元/吨，上涨0.18元/吨或0.84%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为9.73元/吨，上涨0.70美元/吨或7.80%。

港口成交量

交易策略

日间铁矿盘面延续强势，主力合约突破700关口，领涨商品市场。昨日延续近期震荡上行走势。

铁矿近期期现价格上行速度加快主因市场一致性预期开始增强。前期铁矿市场一直处于需求改善的强预期与铁水产量持续低位的弱现实之间的博弈，故上行斜率较缓。但近期随着铁水产量出现止跌回升迹象，港口现货日均成交量日趋活跃，需求端改善的强预期开始向强现实转化。

虽然近日北方各地的限产影响仍在，但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年二季度铁水产量的修复将更为明显。

而钢厂当前铁矿库存水平处于低位，但自身利润处于较高水平，随着下游对铁矿集中补库的开启，成材利润将逐步向铁矿端传导。

近日中高品矿溢价再度出现走强。成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。终端需求疲弱对整个黑色系估值压制最明显的时刻已过。

美联储议息会议结束后，宏观层面利空阶段性出尽，国内12月LPR报价下降至3.8%，一定程度上提升商品估值。

供给方面，海外矿山的冲年报即将结束，后续供给端压力有望阶段性缓解，港口库存预计将于明年年初见顶。

宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂对铁矿后续有较强补库预期，将驱动矿价进一步上行。当前继续维持逢低买入策略。