成材冬储价创近年新高 铁矿盘面延续反弹

研报正文

期现行情

周初以来进口矿现货市场信心不断增强，日间高中低品矿价格延续集体反弹走势。

截止1月5日，青岛港PB粉现货报805元/吨，日环比上涨12元/吨，卡粉报980元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报670元/吨，日环比上涨10元/吨。1月4日，普氏62%Fe指数环比上涨3.4美金至122.9美金。

长流程钢厂利润空间近期有所收窄，对铁矿价格的上行驱动减弱。

另外经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存可用天数已较高，短期补库的积极性有所回落，重回按需采购，也使得铁矿现货价格上行斜率放缓。

基差和价差 

航运市场回顾

2022-1-4，波罗的海干散货指数(BDI)收2217，下降2或0.09%。

2022-1-4，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为22.21美元/吨，上涨0.84元/吨或3.95%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为8.82元/吨，下降0.13美元/吨或1.42%。

港口成交量

基本面及操作策略

日间铁矿盘面延续反弹，主力合约再度逼近700关口。虽然近两日河北和山东多地再度启动二级应急响应，但周初以来进口矿现货市场挺价信心仍较强。

近期成材消费淡季特征逐步显现，但当前成材库存水平处于低位，冬储价格创近年新高，基差偏高，成材价格日间再度走强，对铁矿价格形成提振。

经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存可用天数已较高，短期补库空间有限。

上周铁水产量回升但疏港环比回落，钢厂重回按需采购，使得铁矿价格上行斜率放缓。

但对于铁矿基本面而言，自身供需最为疲软的时刻已经过去，虽然上周港口库存再度出现累库，但日均铁水产量出现明显回升。随着需求端数据的改善，铁矿市场看涨情绪再度发酵。

随着1月高炉复产的增多，日均铁水产量有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗将进一步提升，届时钢厂铁矿库存消费比将下降，为进一步补库释放空间。

冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将阶段性缓解，港口库存阶段性顶部将至。

印尼于2022年1月禁止煤炭出口，短期提振国内煤焦价格，进而提振铁矿市场短期看涨情绪，操作上春节前以逢低做多思路应对。

1月随着铁水产量的回升铁矿价格易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对。

期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。