投产预期基本消化 PTA跟随成本震荡

研报正文

核心逻辑

昨日PTA小幅下降，基本是跟随成本逻辑，1月中旬没有太多供需矛盾，多数投产预期已经被消化，短期将跟随成本震荡。

同时需求仍然是当下聚酯产业链的主题。目前下游产量基本维持在3-4成，除后纺库存近期去化较快之外，其余终端需求仍然较差，库存仍居高位。

春节前备货基本已结束，终端厂家较多已提前放假，下一波需求或在节后至1季度末的春季需求。

供应方面，2季度仅有1套装置投产预期，但近期较多装置从之前的意外和疫情影响中恢复，短期内将保持较高供应。

同时PX近期价差修复较快，同时原油价格短期仍将维持偏高位置震荡，预计至3月PTA都将持续小幅垒库，但重心依旧跟随原油。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，2月后需求仍未见起色。

背景分析

2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。虽然1月中旬开始供应回升，但2季度大概率将会逐渐去库。

现货市场：CCFPTA现货均价在5140-51900元/吨，主港主流现货基差05-45。