发运短期难有改善 铁矿震荡上涨

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市场行情监测

观点与逻辑

昨日，盘面受发运短期难有改善的影响，铁矿保持震荡上涨，05合约最高价742元/吨，最低价722元/吨，收盘价737.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨1.94%；持仓量664805手，+13799手。

现货方面，青岛港进口铁矿盘中价格全天上涨，累计上涨15-28。现PB粉845，超特粉543，卡粉1073。

从供给看，受暴雨影响较大的巴西东南部地区占21年淡水河谷总产量的40%，市场担忧情绪明显。

从需求看，南方长流程钢厂进入检修转复产阶段，加上临近春节，钢厂仍将开展一定规模的补库来维持生产，对铁矿价格形成一定的支撑。

综合来看，本周澳洲和巴西的发运均有非常明显的减量；虽然铁矿仍在高库存状态，一季度钢铁也仍受冬奥会的限制，但产量管制放松后有望快速向矿端传导（去库），对原料会有更强的容忍度，后期铁矿库存变动，更多由钢材消费强度所决定，而目前来看，消费趋势向好。

同时，现在长流程钢厂即期利润仍有空间，叠加钢厂的复产预期及春节前例行补库，仍有望提振矿价。

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。