钢厂补库意愿提升支撑盘面 铁矿回调空间有限

研报正文

期现行情

日间进口矿现货价格继续走强，各主要矿种涨幅进一步扩大。卡粉受巴西强降雨消息影响价格涨幅继续居前，近期以PB粉为代表的中品矿溢价持续走弱。日间块矿价格涨幅基本持平于粉矿。

截止1月13日，青岛港PB粉现货报845元/吨，日环比上涨15元/吨，卡粉报1073元/吨，日环比上涨28元/吨，杨迪粉报715元/吨，日环比上涨10元/吨。1月12日普氏62%Fe指数突破130美金，环比上涨3美金至131.6美金。

本周五大钢种产量继续回升，铁矿实际需求进一步得到改善。供应端压力近期将逐步缓解，现货价格短期易涨难跌。

基差和价差

航运市场回顾

2022-1-12，波罗的海干散货指数(BDI)收2027，下降124或5.76%。

2022-1-12，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为20.83美元/吨，下降0.63元/吨或2.91%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为8.06元/吨，下降0.84美元/吨或9.44%。

港口成交量 

交易策略

经过周初以来连日上涨后，铁矿盘面日间出现调整，但现货市场信心仍较强，各主要矿种涨幅扩大，普氏指数突破130美金，期现走势的分化使得低基差有所修复。

近期炉料端对成材端利润挤压较为明显，日间成材盘面走势强于铁矿石，钢厂盘面利润有所恢复。

近日受巴西强降雨影响，淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的影响。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但仍对盘面形成了一定的上行驱动。

本期外矿发运量大幅回落，冲年报后矿山检修增多，外矿供给开始转入淡季。本周一全国45港铁矿库存总量15691.5万吨，较上周四增加86.4万吨，近期出现阶段性见顶迹象，后续将逐步回落，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

需求方面，元旦过后长流程钢厂供给端明显宽松，全国日均铁水产量恢复速度加快，现已回升至208.52万吨，同时下游补库意愿的明显提升，日均疏港量已经回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。

近日港口现货日均成交再度升至140万吨上方，钢厂补库意愿的提升对铁矿形成支撑。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁水产量短期仍有进一步提升空间。

铁矿价格春节前回调空间有限，以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。