日耗仍存上升空间 铁矿盘面下有支撑

研报正文

期现行情

日间进口矿现货市场价格集体回调，中低品矿跌幅明显，高品巴西矿溢价水平继续走强，品种间价差继续走扩。

截止1月17日，青岛港PB粉现货报815元/吨，日环比下跌25元/吨，卡粉报1055元/吨，日环比下跌10元/吨，杨迪粉报680元/吨，日环比下跌25元/吨。1月14日普氏62%Fe指数环比下跌1.2美金至126.8美金。

上周铁水产量继续回升，铁矿实际需求进一步得到改善，钢厂节前仍有一定的补库空间。

外矿发运转入淡季，供应端压力近期将逐步缓解，现货价格短期仍将维持坚挺。

基差和价差

航运市场回顾 

2022-1-14，波罗的海干散货指数(BDI)收1764，下降109或5.82%。

2022-1-14，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为19.18美元/吨，下降0.69元/吨或3.47%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为7.01元/吨，下降0.48美元/吨或6.37%。

港口成交量 

交易策略

日间铁矿盘面延续调整，主力合约跌幅进一步扩大。现货市场挺价信心明显增强，尤其是高品矿价格累计涨幅更为明显。

下游终端本周开始已逐步放假，成材需求将逐步萎缩，进入节前累库模式，价格进一步上行空间不大。

长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。铁矿自身供需近期持续改善。

供应方面，最近一期外矿发运量开始出现大幅回落，供应端淡季特征开始显现。叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。虽然淡水河谷重申其年度指导产量3.2-3.35亿吨不变，但短期巴西矿的发运节奏将出现放缓。

需求方面，元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快，当前已回升至213.69万吨。河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁矿日耗短期仍有进一步上升空间。

上周钢厂对铁矿的补库意愿仍较为积极，日均疏港量继续维持在310万吨上方，为近年历史同期高位水平，钢厂厂内铁矿库存累库速度加快。但参考往年节前库存水平，后续仍有一定的补库空间，矿价节前仍有支撑。

虽然上周港口库存再度出现小幅累库，但近期已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

铁矿价格春节前波动将逐步趋窄，以盘整思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式组合策略做空波动率。