成材需求逐步萎缩 铁矿上行空间不大

研报正文

期现行情 

日间进口矿现货市场价格延续小幅回调，高品巴西矿价溢价水平开始趋于平稳，粉矿较块矿相对抗跌，日间基差水平再度下降。

截止1月18日，青岛港PB粉现货报810元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1050元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报675元/吨，日环比下跌5元/吨。1月17日普氏62%Fe指数环比下跌2.8美金至124美金。

上周铁水产量继续回升，铁矿实际需求进一步得到改善。

外矿发运转入淡季，供应端压力近期将逐步缓解，现货价格短期仍将维持坚挺。

基差和价差

航运市场回顾

2022-1-17，波罗的海干散货指数(BDI)收1731，下降33或1.87%。

2022-1-17，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为18.96美元/吨，下降0.22元/吨或1.15%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为7.47元/吨，上涨0.46美元/吨或6.54%。

港口成交量

交易策略

下游终端从本周开始将逐步开始放假，成材需求将逐步萎缩，进入节前累库模式，价格进一步上行空间不大。长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。

近期钢厂对铁矿的补库意愿较为积极，日均疏港量继续维持在310万吨上方，为近年历史同期高位水平，使得钢厂厂内铁矿库存累库速度加快。节前虽仍有一定的补库空间，但已基本临近尾声，对矿价的上行驱动将边际减弱。

铁矿自身供需近期持续改善。供应方面，一月以来主流外矿发运节奏明显放缓，淡季特征开始显现。叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。

本期澳巴矿发运量虽有小幅回升，但较难持续且回升空间有限，外矿到港压力将有阶段性缓解。

需求方面，元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快，当前已回升至213.69万吨。

河北和山东多地自1月10日起解除重污染天气二级应急响应，铁矿日耗短期仍有进一步上升空间。

虽然近期港口库存再度出现小幅累库，但已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

铁矿价格春节前波动将逐步趋窄，以盘整思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式组合策略做空波动率。