外矿到港压力阶段性缓解 铁矿延续上涨趋势

研报正文

期现行情

日间进口矿现货价格延续上涨趋势，中低品矿涨幅略大于高品矿。

钢厂利润空间近期被持续压缩后采购重新青睐低品矿，铁矿品种间价差有所收敛，近两日块矿走势开始弱于粉矿。

截止1月20日，青岛港PB粉现货报840元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1070元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报705元/吨，日环比上涨5元/吨。1月19日普氏62%Fe指数环比上涨2.9美金至130.2美金。

近期铁矿实际需求持续改善，外矿发运转入淡季，供应端压力逐步缓解，现货价格节前仍将维持坚挺。

基差和价差

航运市场回顾 

2022-1-19，波罗的海干散货指数(BDI)收1570，下降74或4.50%。

2022-1-19，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为18.77美元/吨，日环比持平，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为7.76元/吨，日环比持平。

港口成交量

交易策略

1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。

17日MLF和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%，2.10%。叠加去年12月的降准，使得近期资金投放的量增加，资金价格下降，反映出宏观层面对终端需求的呵护意愿。

黑色系受此提振近日持续走强，铁矿价格由于自身价格弹性较好涨幅居前。

但从产业层面来看，铁矿价格上行驱动开始转弱。下游终端已逐步进入节前放假模式，成材开始进入加速累库时点，短期价格进一步上行空间不大。

长流程钢厂利润空间近期被持续压缩，将限制铁矿价格上行空间。钢厂对铁矿的节前补库已基本临近尾声，对矿价的上行驱动将边际减弱。

元旦过后长流程钢厂供给端持续宽松，近两周日均铁水产量恢复速度加快。

但根据Mysteel的调研，唐山地区在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右。预计唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。节后铁矿需求将出现阶段性回落。

供应方面，一月以来主流外矿发运节奏明显放缓，淡季特征开始显现。叠加巴西强降雨的影响，使得淡水河谷和CSN的生产均受到了一定程度的扰动。

本期澳巴矿发运量虽有小幅回升，但较难持续且回升空间有限，外矿到港压力将有阶段性缓解。

虽然近期港口库存再度出现小幅累库，但已出现阶段性见顶迹象，高品矿库存趋紧的矛盾后续仍有可能出现。

铁矿价格春节前易涨难跌，维持逢低做多的策略，节后将阶段性承压。期权策略上现阶段可尝试卖出看跌期权以收取权利金。