澳巴发运环比回升 节前铁矿震荡运行

研报正文

基本面信息

（1）供给：

全球及澳巴发运环比回升，同时发往中国货量也有增加：澳洲主要矿山除力拓外均有增量，往国内比例上升；巴西发运企稳，本周降雨对发运的影响解除。

高频数据到港相对坚挺，中期有回落的可能。

（2）需求：

日均铁水产量继续增加，复产集中在华北、华东地区。

展望本周，全国大部分钢厂已完成补库，小部分钢厂新增检修，采买热情预计将大幅回落。

（3）库存：

港口库存去库，钢厂提货依旧积极，疏港大幅冲高至同期高点；虽然港存减少，但港口压港船舶增加，华北部分港口清理巷道，泊位无法卸货。

进入节前最后一周，港口将只剩余零星成交，港口库存预计重新累积。

（4）基差：

现货成交维持相对坚挺，基差有所扩大。海外发运下降的风险仍在，正套结构延续。

（5）利润：

高炉吨钢毛利略减少；铁矿远期价格冲高回落，落地利润维持负值。

品种数据监测

观点小结

澳巴发运环比有所回升，巴西降雨影响减弱，同时高价已刺激出高成本矿山发运，印度出口大幅增加；但到港将受前期发运回落出现减少。

铁水产量继续增加，节前进一步复产动力有限，需求预计难有增量。

上周疏港增量来自于钢厂的提货，补库基本完成，现货成交将季节性转弱，节前矿价预计震荡。

操作建议：区间操作。

风险因素：复产力度加强（上行风险），终端需求改善不及预期（下行风险）。