宽松货币政策提振市场信心 铁矿震荡走强

研报正文

市场行情

上周，央行表示MLF和公开市场操作中标利率下降有利于提振市场信心，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。

之后央行公布1年期LPR报3.70%，上次为3.80%；5年期报4.60%，上次为4.65%。

虽然5年期以上品种LPR下调幅度低于市场预期，但是不难看出政府实行宽松的货币政策的力度，叠加上周钢联公布的产销数据显示，五大材总体库存累库低于季节性，加之上周钢联公布的日均铁水产量219万吨，较前周增加6万吨，从而进一步提振市场信心。

受多重利好影响，上周铁矿石期现整体大幅走强。

基本面信息

供应方面，新口径全球铁矿石发运总量2879万吨，环比增加184万吨；澳洲1787万吨，环比增加72万吨；巴西发运量562万吨，环比增加41万吨；非主流发运量531万吨，环比增加71万吨。

需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%；日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。

随着2021年全国粗钢压产任务的完成，自1月份以来，高炉复产逐步回升，预计近期铁水产量仍将不断提升。

库存方面，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15435.81，环比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。

分量方面，澳矿7220.51降163.31，巴西矿5450.58降76.62，贸易矿9012.48降289.52，球团419.04降21.52，精粉1071.51降32.39，块矿2147.37降59.47，粗粉11797.89降148；在港船舶数178条增11条。

全国47个港口铁矿石库存总量15953.81万吨，环比降库211.29万吨，47港日均疏港量343.72万吨，环比增10.67万吨。

行情图解

交易策略

整体来看，上周央行公布的货币政策，完全符合2021年12月中旬中央经济工作会议要求，经济工作稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

随着去年粗钢压产任务完成，预计后期限产将变得更为温和，临近春节，钢厂近端补库将逐步完成。

虽然目前铁矿仍处于高库存状态，但行政的钢厂产量限制政策，导致铁元素累库全部发生在矿端，如果后期成材消费持续向好，有望在产量管制放松后消费快速向矿端传导（去库）。

长期趋势上，预计铁矿仍将表现为震荡偏强。

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。