稳经济政策支撑未减弱 螺纹高位运行

研报正文

期货行情 

24日钢材期货日盘面减仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,720,结算价4,712，结算价计下跌5/0.11%；热轧卷板主力合约2205，开盘价4,790，收盘价4,773，结算价计算下跌4/0.08%。

现货行情 

24日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨5元，上海市场较上一交易日持平。

24日唐山钢坯价格稳。

天津市场普方坯较上周五稳，Q235方坯报4560元/吨左右。

武安市场普方坯较上周五涨30元/吨，Q235方坯报4530元/吨左右。

山西普方坯较上周五涨40元/吨报4470元/吨含税出厂，接单暂一般。

河南钢坯出厂较上周五上调40元/吨报4480元/吨，下游谨慎接单。

山东钢坯出厂较上周五上调40元/吨，Q235方坯报4510元/吨，资源紧缺。

江苏市场普方坯主流价格稳，江阴报4640元/吨，溧阳4660元/吨，现货资源偏紧。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4500元/吨。

库存

炉料库存及成材供给

钢材库存 

行业要闻 

生态环境部：为营造良好的办赛环境，北京、河北等周边省市以人大决定或立法等形式，授权当地政府在冬奥会筹备和举办期间可依法依规采取必要的行政措施，对污染重、排放量大、经济影响相对较小的企业和车辆进行临时性管控。

中信证券研报预计，“十四五”期间保障性住房建设投资或达2.34万亿元，其中2022年有望实现投资5600亿元，拉动全国房地产开发投资额增长2.7%。

1月20日，广东省代省长王伟中作政府工作报告时表示，按照市场化法治化原则，稳妥推进恒大集团等房地产企业债务风险化解处置。

乘联会：1月10-16日，乘用车零售43.8万辆，同比下降2%，环比上周增长8%，较上月同期增长3%。乘用车批发40.3万辆，同比增长0%，环比上周增长10%，较上月同期下降15%。

套利价差 

交易策略

现货市场基本停滞，价格变动较小，盘面冲高回落。

节前一周，供需面预计无较大变化，市场对节前预期较好，在LPR下调后，多地房贷利率随之下调，部分银行下调上浮基点，从历史看对商品房销售相对有利，后期仍要关注首付比例等政策是否变化。

基建资金和项目加快落地，对一季度基建投资的支撑偏强，使基建回升的确定性较强。

由于节前需求转为乐观，带动价格重回电炉成本附近，因此年后一是要看需求落地情况，二是产量回升的速度。

受冬奥会等因素影响，3月之前高炉产量回升幅度不大，螺纹产量也将在低位，但3月之后，随着冬奥限产逐步减弱，在当前利润下，高炉供应有回升空间。

需求方面，过去几个月地产前端数据恢复情况一般，使上半年需求回升幅度存在较大不确定，因此要提防3月之后供需增速差扩大的风险。

综合看，稳经济政策的支撑还未减弱，在真实需求得以验证前，钢价高位运行。

考虑节后需求恢复情况，多单在价格接近电炉成本后注意风险，同时从今年政策目标看，在经济数据企稳前，宽松政策可能会一直持续，中期看10合约可逢低多配，假期前建议轻仓操作。