原油高位回落 PTA或面临调整

研报正文

信息分析

（1）PXCFR中国/台湾价格继续上行，收在1098美元/吨，较前一交易日上涨30美元/吨；PTA现货价格升至5785元/吨，较节前上调310元/吨，PTA与PX加工差下降至515元/吨。受益于成本的扩张，PTA期货5月合约大幅反弹，收在5820元/吨，期货较现货升水35元/吨。

（2）2月7日，江浙涤丝产销分化，至下午3点半附近平均估算在7成左右，江浙几家工厂产销在85%、50%、5%、70%、150%、50%、65%、60%、10%、80%、40%、150%、30%、0%、0%、20%、0%、0%、70%、10%、100%、120%、0%、30%、20%。

（3）受聚酯原料反弹提振，涤纶长丝价格上调，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在8065（+250）元/吨、9630（+295）元/吨以及8325（+340）元/吨。

1.4D直纺涤纶短纤价格收在8105元/吨，较节前上调420元/吨，短纤现货现金流走强至416元/吨。

（4）装置动态：

新疆中泰120万吨/年PTA装置春节假期期间负荷降至8成附近，预计维持运行至四月底。

逸盛新材料2#360万吨生产线1月28日投料，目前负荷在5成附近。

化工基差及价差监测

逻辑

盘后国际市场原油价格高位回落，PTA价格大涨后或面临调整。

基本面来看，织造原料库存低于往年同期，存在补库的需求。

聚酯节前开工率下降不及预期，节后聚酯库存也将高于往年同期，而库存压力的释放仍有待于织造原料备货的展开。

节前聚酯在原料价格强势影响下，现金流多有下行，节后聚酯原料价格的反弹，进一步加大聚酯的现金流压力。

操作策略：趋势上维持偏多观点，PTA期货建议逢低买入。

风险因素：原油价格高位回落风险。