限产阶段性加码 铁矿回调压力较强

研报正文

基本面分析

受季节性因素影响，1季度澳巴铁矿发运环比走弱。

国内宏观稳增长预期较强，支撑市场对2022年上半年钢材需求的乐观预期。

2022年国内高炉限产压力减轻，剔除采暖季及冬奥会影响后，3月中旬后高炉集中复产预期较强，届时247家样本钢厂日均铁水产量可能将环比由当前的不足210万吨/天回升至230-240万吨/天，叠加原料补库，将支撑铁矿需求，进而或推动港口铁矿库存环比去化。

不过，受采暖季以及奥运会的双重影响，2月20日前高炉限产阶段性加码，春节后247家钢厂日均铁水产量环比回落至206万吨/天，再考虑到后期的冬残奥会及两会，预计3月中旬前铁矿需求依然将受到限产的压制。

受此影响，铁矿石港口累库加速，截至2月11日，港口库存已接近1.59亿吨。

并且11月中旬至今，铁矿价格累计反弹超过50%，已引起发改委等中央的关注，近期调控信号频频，昨日发改委约谈铁矿贸易商。

同时长期看，若铁矿石维持当前150美金以上的价格，则2022年全球矿山产能出清规模有限，铁矿供应长期宽松的格局难以逆转。

逻辑策略

综合看，限产阶段性加码，国内政策调控风险增加，2月铁矿价格回调压力较强。

操作上，新单暂时观望，2月05合约空单持有，入场740（2月15日），止损下移800，目标下移至680。

鉴于2月国内限产依然较严，且铁矿存在政策调控风险，空05螺矿比组合待2月下旬后再择机入场；3月后，可关注铁矿5-9正套机会。