需求进入验证阶段 螺纹波动放大

研报正文

行情回顾

截止2月18日收盘，螺纹钢05合约以收盘价计相比2月11日下跌2.57%，报4779.0元/吨。

上周在铁矿价格价格趋严下，盘面价格大幅度下调。周五夜盘受房贷首付比例下调影响，夜盘有所回升。整体价格波动与上周给出的回调后第一支撑区间基本一致。

重点关注与行业动态

2月20日，据上海证券报报道，近日，一些城市的房贷政策出现实质性松动。

此前，有消息称山东菏泽首套房贷款首付比例从30%降至20%。随后，重庆以及江西赣州等地也传出消息，春节前后重庆、江西赣州的不少银行已经将首套房贷比例降至20%。

另外，据业内透露，此轮调整城市均为非“限购”城市，是由当地地方住房、金融职能部门根据因城施策原则共同决定调整。

行情监测

逻辑观点

第一，库存压力不大，产量加速修复。

螺纹钢整体库存水平低于2019年，绝对库存压力不大。

产量端，利润处于中高位水平，对长流程供应端约束逐渐减弱，电炉钢钢厂逐步复产，但亏损下产能利用率偏低。

第二，需求启动偏慢，对后续需求强度存在分歧。

按建材成交量情况看，往年节后第二周或处于10万吨/日水平，今年偏低，其中或有低温、疫情等因素。

后续看基建重大项目需求较好，分歧在于房地产需求几何，关键在于政策松动水平，目前非限售区域销售政策较为宽松，而地产融资端是否有松动或决定需求强度。

行情展望

在复产下，价格及库存已有较大的回升，前期支撑盘面继续上行的“需求预期向好+低产低库存”逻辑或已进入尾声。

目前需求进入验证阶段，大逻辑或取决于政策对地产融资端的宽松情况，价格波动或有所放大。

操作建议：下周或宽幅震荡，参考区间（4600,4900），建议区间操作为主，前期逢低做多的可逢高止盈。

风险因素：限产政策超预期、需求不及预期。