终端需求开始恢复 螺纹盘面短期整理

研报正文

期货方面

上周螺纹受铁矿监管政策影响跌破次级别中枢维持偏弱整理，截止周五收于4779元/吨，环比上周下跌126元，周跌幅2.57%。

现货方面

上周螺纹主流地区价格开始大幅下跌，整体成交一般。

截止周五，全国螺纹平均报价下调110元至4922元/吨；其中上海地区螺纹价格下调90元至4850元/吨；北京地区螺纹价格下调210元至4770元/吨；天津地区螺纹价格下调150元至4810元/吨；广州地区螺纹价格下调70元至5120元/吨。

基本面

供给方面：

上周五大钢材品种产量开始出现明显回升，其中螺纹、热卷以及冷卷产量增加比较明显，而线材产量小幅下降，中厚板产量变化幅度不大。

全国247家钢厂高炉开工率69.58%，环比增加1.39%，同比下降19.93%；高炉炼铁产能利用率75.44%，环比下降1.13%，同比下降17.01%。

全国71家独立电弧炉钢厂平均开工率15.63%，环比上升12.05%，同比上升1.9%。螺纹周产量环比增加12万吨至255.98万吨，螺纹产量持续处于近五年同期低位。

需求方面：

上周螺纹表观消费量环比增加103.89万吨至164.57万吨，从季节性走势来看，螺纹表观消费量开始不断恢复。

库存方面：

本周钢材库存延续累库趋势，其中社库累库速率开始有所放缓，而厂库已经由前期累库转为去库。

截止周五，螺纹总库存环比增加91.41万吨至1201.43万吨，其中螺纹社库环比增加100.79万吨至885.50万吨，厂库环比减少9.38万吨至315.93万吨，五大钢材品种库存以及螺纹库存仍低于四年以来的同期水平。

利润方面：

目前华东地区粗钢测算成本3956元，螺纹高炉利润盈利594元；电炉测算成本4676元，螺纹电炉利润盈利19元。

目前华东地区螺纹高炉利润处于中高位水平，而电炉利润处于相对低位。

基差方面：

截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹05合约143元，环比上周走扩16元，短期基差延续前期反弹走势，关注现货方面跟随情况。

综合研判

供给方面，随着冬奥会结束，华北地区部分钢厂存在复产预期，从当前京津冀以及周边地区采暖季减产按30%比例来推算，今年一季度日均粗钢产量为263万吨，已明显高于2月上旬日均粗钢产量235万吨，预计短期华北地区钢企整体限产压力并不大，短期粗钢产量将维稳恢复。

需求方面，随着春节假期结束，下游终端需求逐渐开始恢复，短期或将迎来一波采购潮。

从技术面来看，目前螺纹05合约已跌破次级别震荡中枢维持整理走势，关注年线附近的压力位。

整体来看，目前螺纹供需面均处于同期相对低位，短期库存累库压力不大，短期风险主要受铁矿监管政策影响较大，预计短期螺纹维持整理走势，操作上暂时以观望为主。