下游补货积极性回升 短纤或震荡偏强

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，乌克兰局势恶化，原油冲高，短纤上涨，PF05收于7442，涨100元/吨，涨幅1.36%。

现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销回升，工厂产销152.51%（+59.18%），江苏现货价7475（+75）元/吨。

市场数据跟踪

重要资讯

（1）成本端，成本上涨。原油延续供需偏紧，并且乌克兰局势动荡，油价走强；PTA加工费低位，跟随成本偏强震荡；乙二醇供需偏弱，价格跟随成本波动。

（2）供应端，装置陆续重启，产量增加。

仪征化纤7万吨计划2月20日停车检修1个月；浙江某直纺30万吨满负荷，后期30万吨安装中，计划4月左右投产。

宁波泉迪15万吨2月8日升温，浙江高新30万吨（棉型+中空）2月14日升温。

目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至2月18日，直纺涤短开工率85.8%（+12.8%）。

（3）需求端，终端订单跟进不足，但预计后续增量，下游开机率回升，需求回暖。

截至2月18日，涤纱开机率为68%（+0%），开机率恢复偏慢。涤纱厂原料库存15.2（+0.7）天，补库力度偏弱，原料库存仍偏低。

纯涤纱成品库存6.8天（+0.3天），纯涤纱成品缓慢累库，但是库存处于历史同期低位。

（4）库存端，工厂库存14.3天（+0.1天），企业季节性累库，但是部分头部企业超卖，库存压力尚好。

交易策略

终端订单下达慢于往年，不过后续有增量预期；下游有补库需求，而且随着短纤价格回落后，下游补货积极性开始回升，总体上需求预期回暖。

短纤加工费偏低，压缩空间有限。在原油持续走强的压力下，或激发需求方刚需和投机备货需求。预计短纤震荡偏强，逢低做多。

风险提示，原油回调。