库存偏高产销不佳 聚酯链冲高回落

研报正文

宏观消息

1）国际新闻美联储FOMC声明：3月结束购债，很快就会加息，随后缩表。

美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，很快就会适当地提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表，缩表将通过再投资途径进行。

美联储FOMC发表声明后，美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。美联储3月及5月维持利率不变概率均降至0%。

2）国内新闻2022年中央一号文件首次单列“强化乡村振兴金融服务”。《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，即2022年中央一号文件发布，首次将“强化乡村振兴金融服务”单列为一项重要内容。

其他要点内容包括：稳定全年粮食播种面积和产量、大力实施大豆和油料产能提升工程、大力推进种源等农业关键核心技术攻关、提升农机装备研发应用水平、大力推进数字乡村建设、扩大乡村振兴投入、加强乡村振兴人才队伍建设。

行业信息

拜登宣布将对俄罗斯两大金融机构和精英人士实施制裁。美国总统拜登宣布了针对俄罗斯的最新制裁措施，决定针对俄罗斯的两个大型金融机构——俄罗斯国有开发银行（VEB）和军事银行实施全面的封锁制裁措施，俄罗斯将无法在美国及欧洲市场进行借贷交易，也无法再筹集资金。

此外，拜登还宣布对俄罗斯主权债务、俄罗斯的精英阶层及家属、实施制裁，并表示与德国合作，将不再推进“北溪-2”项目。

俄罗斯总统普京发表全国视频讲话，宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家。

普京发表讲话过后，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。

美国白宫则表示，已经预料俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克独立的做法，美方已经准备好立即回应。

美国总统拜登将尽快签署行政令，禁止美国公民与顿涅茨克和卢甘斯克地区的新投资、贸易和金融往来。

评论及策略

PTA冲高回落，MEG冲高回落。地缘风险影响较大，成本端原油价格支撑运行。

产业上，PTA产能运行率略下滑，大厂检修对冲新增产能；乙二醇开工率回落，部分装置产品切换，供应量略下降。

需求端，下游聚酯工厂开工高位，织造开工恢复，但库存偏高产销不佳。

库存方面，MEG港口库存小幅去化，PTA小幅垒库。

整体上，PTA、MEG成本偏强，基本面偏弱，关注近期成本端及聚酯开工情况。

策略推荐：多PF空PTA套利。