下游累库现象或持续 成本支撑下PTA震荡运行

研报正文

基本面信息

成本方面，俄乌局势事态仍然紧张，伊核协议进展等待最后确认，受到地缘政治影响，叠加供应偏紧状态，预计油价高波动性延续，维持高位震荡态势为主。

国内PX开工负荷处于中位水平，国外PX市场偏紧，加上原油价格推涨，预计PX价格延续高位震荡可能性较大。成本端对PTA成本支撑力度尚存。

供应上，近日暂无其他装置新增计划检修，有一套200万吨的装置计划重启，但是目前PTA加工费偏低，留意是否有装置检修或重启延迟。库存变化不大，目前PTA供应表现良好。

需求上，下游开工率继续上升，虽然下游聚酯有装置重启，PTA需求预期上升，但目前聚酯产销表现清淡，终端订单表现不佳，加上聚酯库存产品有累库现象。

在产销一般、开工上升的情况下，不排除聚酯累库现象持续，继续关注企业开工订单表现情况。

后市展望

综上，目前PTA价格运行受成本端影响仍然较强，受地缘政治因素及原油供应偏紧基本面的影响，油价或维持高位偏强运行，成本端对PTA有支撑。加上目前PTA加工费处于低位水平，不排除后续有装置临停，供应端表现良好。

需求上，下游开工回升，有装置重启，但目前产销表现一般且累库。预计短期PTA在成本端支撑的情况下呈现震荡运行态势为主。

策略：主力合约TA2205区间震荡运行态势参考5300-5600,建议投资者暂时观望或区间交易为主。

风险与关注：俄乌局势发展对油价的影响、伊核协议进展、下游订单表现等。