钢厂陆续补库生产 需求预期支撑矿价

研报正文

一、市场行情

二、影响因素

利多：

1、地产与基建等终端需求预期支撑。

2、冬奥会结束后短期钢厂生产有所复苏。

利空：

1、港口库存绝对水平高于历年同期水平。

2、管理层政策风险加大，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局等多部门联合召开会议，密集约谈相关企业。

主要逻辑：供需格局宽松下，矿价去投机，回归基本面。

风险点：

1、海外发运不及预期。

2、钢厂限产政策变化。

三、基本观点

基本面：1日港口现货成交98万吨，环比下降6.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为42万吨，环比上涨2.4%），本周平均每日成交101.5万吨，环比上涨32.4%；中性。

基差：日照港PB粉现货920，折合盘面988.6，05合约基差251.1；日照港超特粉现货价格575，折合盘面773.1，05合约基差35.6，盘面贴水；偏多。

库存：港口库存15767.57万吨，环比减少119万吨；偏空。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；偏空。

主力持仓：主力净空，空减；偏空。

结论：

1、上本周巴西发货量明显回升，澳洲发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，高炉、烧结复产，部分钢厂开始陆续补库生产，钢厂提货需求明显增加，由于到港水平明显偏低，港存出现减量。

2、近期管理层政策风险加大，终端尚未摆脱季节性淡季，弱现实强预期下不应过分看涨矿价。