俄乌钢材出口受限 驱动原料端铁矿价格上行

研报正文

一、行情回顾

日间铁矿盘面进一步走强，现货市场价格涨幅扩大，中品矿溢价走强。

二、重要资讯

1、周初以来铁矿价格的回升一定程度上受下游成材价格上涨提振。

2、地缘政治冲突使得俄乌两国钢材出口受限，内外价差的扩大提振国内热卷价格周初以来跟涨，驱动原料端铁矿价格上行。

3、2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。

3、国内下游终端需求进入3月后将逐步显露出旺季特征，黑色产业链整体利润水平将改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，成材利润将逐步向炉料端传导，对铁矿价格的正向反馈将进一步显现。

4、供应方面，3月主流外矿发运节奏有望加快，但受2月低发运的影响到港压力仍不大。

5、2月28日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量15767.57万吨，较25日减少119万吨。

6、为应对地缘政治冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，后续主流外矿发运至我国的比例或将有所回落，港口库存近期有望进入阶段性去库模式。

7、近期需密切关注北方限产政策是否会再度趋严。

三、交易策略

铁矿供需近期有望阶段性改善，产业链利润逐步从成材端向炉料端传导。

操作上短期可尝试卖出看跌期权以收取权利金，5-9合约可尝试正套，螺矿比有阶段性回调的预期。