港口高库存风险累积 铁矿反弹高度或将有限

研报正文

市场行情回顾

期货方面：

上周铁矿在钢厂复产逻辑逐步兑现下开始强势反弹，截止周五以812.5元/吨收盘，环比上周上涨132.0元，周涨幅19.40%。

现货方面：

上周进口矿主流品种价格以及国产铁精粉价格均出现了不同程度的上涨，整体成交转好。

截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调109元至970元/吨；天津港61.5%PB粉报价上调105元至980元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调138元至1333元/吨；迁安66%铁精粉报价上调50元至1082元/吨。

基本面

供给方面：

截止2月28日，澳巴铁矿发运总量2301.2万吨，环比增加183.4万吨；澳洲发运量1748.4万吨，环比增加38.4万吨；其中澳洲发往中国的量1453.3万吨，环比增加35.3万吨；巴西发运量552.8万吨，环比增加145.0万吨。

45港到港总量1845.2万吨，环比减少227.1万吨；北方六港到港总量为770.5万吨，环比减少250.9万吨。从绝对量来看，六港到港量处于同期相对低位。

需求方面：

上周45港日均疏港量297.85万吨，环比增加4.06万吨，目前已恢复至同期相对高位；247家钢厂日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨，短期铁水量继续维稳恢复。

库存方面：

本周45港铁矿石库存开始小幅去库。截止3月4日，45港铁矿石库存15854.52万吨，环比减少32.5万吨，同比来看仍处于五年以来绝对高位。

国内钢厂进口铁矿石库存可用天数29天，环比减少1天，绝对量仍处于同期相对高位。

基差方面：

截止周五，青岛港pb粉升水连铁05合约158元，环比上周收缩23元，从季节性走势可以看出，预计近两月铁矿基差走势大概率维持收缩趋势。

研究观点

需求方面，随着钢厂复产逻辑逐步兑现，短期铁水需求保持维稳运行。

供应方面，上周澳巴发运在季节性回落趋势下继续小幅恢复，其中巴西发运受降雨影响减弱开始小幅回升，而澳洲发运继续维稳恢复。

从技术面来看，目前铁矿盘面已反弹至次级别中枢颈线压力位附近，关注800附近压力位。

整体来看，随着监管部门保供稳价政策持续影响，叠加当前港口高库存风险累积，短期铁矿反弹高度或将有限。

随着钢厂限产逻辑逐步兑现，短期铁水需求将保持维稳运行，预计短期铁矿维持整理走势，操作区间关注650-850。