消费恢复节奏慢于预期 铁矿或宽幅震荡

研报正文

逻辑分析

3月中旬后国内高炉集中复产预期较强，现阶段国内部分原料库存偏低的钢厂或将逐步对原料进行补库。

国内铁矿需求有望环比改善，进而或推动3月份港口铁矿库存环比去化。

另外，地缘政治扰动依然存在，全球大宗商品供给收缩的风险尚未解除，进口矿美金到岸成本持续上涨，掉期价格突破160美金/吨，内外盘价差扩大至350元附近，处于历史极值区间。外盘强势对内盘铁矿价格也形成一定支撑。

不过，国内钢材下游消费恢复节奏慢于市场预期。并且中央（发改委等）对大幅涨价的大宗商品依然保持较高关注度，政策风险依然值得关注。

同时，一旦俄乌局势缓和，铁矿美金价格中隐含的供给溢价也有回落风险。

且长期看，若铁矿石维持150美金左右的价格，则2022年全球矿山产能出清规模有限，铁矿供应宽松的格局难以逆转。

综合看，铁矿价格上下两难，或宽幅震荡。

操作策略

新单暂时观望；短期外盘行情主导市场，国内3月高炉集中复产逻辑较强，多05铁矿（2手）空05螺纹（3手）策略耐心持有，比值10.24（2月23日）。

当前9.77，目标9；3月后，可布局铁矿5-9正套机会。