铁矿：需求回升态势不改 注意政策层面风险

研报正文

核心逻辑

市场价格小幅走弱，贸易商出货积极性一般，钢厂大都持观望态度，刚需采购为主。

上周因唐山疫情影响，铁水产量环比回落4万吨，本周随着唐山地区陆续复工，未来几周铁水产量环比回升的格局将继续延续，矿石中期需求回升态势不改。

目前一些风险也需要值得注意，其中最主要的一点是钢厂利润现在已经跌至百元以下，而且钢材现实需求短期依然还是偏弱的，那么后期一旦钢材需求不及预期则可能会引发需求端负反馈。

第二是，政府目前保供稳价政策的力度依然较大，如果后面价格超出政府心理底线的话，可能会出台新的调控政策。近期大商所已经上调了矿石期货的交易保证金和手续费。

三是，美联储加息及缩表力度加大的话，对于整个大宗商品市场包括矿石也是一个利空因素。

操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待，但仍需注意需求端负反馈以及政策层面风险。

风险因素：钢材产量继续明显回升。

背景分析

现货价格：普氏62%铁矿石指数160.2美元/吨，跌0.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1005元/吨，跌20元/吨。库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15389.02，环比降128.91；日均疏港量269.19增4.98。

分量方面，澳矿7436.36降2.57，巴西矿5066.90降87.4，贸易矿8941.64降16.16，球团521.54增23.74，精粉1148.20增68.2，块矿1966.78增33.11，粗粉11752.50降253.96；在港船舶数118条降9条（单位：万吨）。

下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；高炉炼铁产能利用率83.76%，环比下降1.68%，同比下降3.41%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降14.29%；日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。