二季度发运或出现明显增量 铁矿宽幅震荡

研报正文

市场表现

上周，铁矿石小幅盘整。目前钢厂整体复产进程偏中性，需求旺季表现被迫延迟，但疫情后旺季复产预期可能已被市场交易。

技术分析：日线上，2209合约形成了完整的ABC反弹结构，其中A和C等长，完美符合技术要求。目前，亦有构筑中期顶部迹象。今日，主力2209合约报918.5元，周跌幅7.5元/吨。

影响因素及分析

当前，影响铁矿石市场主要因素：1、稳增长措施，2、发运旺季将至，3、港口库存高位。

国内货币政策更加宽松。人民银行发布了货币政策委员会2022年第一季度例会内容，与去年第四季度相比，未来货币政策将进一步向稳增长倾斜，4月份存在降准降息可能。

具体来看，2022年一季度例会将上季度提出的“加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合”，改为“强化跨周期和逆周期调节，删去了“稳健的货币政策要灵活适度”，而增加了“加大稳健的货币政策实施力度”的提法。

库存情况。港口进口铁矿库存为15225.8万吨，环比降163.2万吨；日均疏港量301.5万吨，增32.3万吨；在港船舶数106条，降12条。

钢厂进口铁矿石库存总量为10707.1万吨，环比减少104.6万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为281.7万吨，环比增加2.9万吨，库存消费比38.01，环比减少0.78天。受疫情影响，矿石终端消耗回落。

需求方面。据本周钢联数据，247家钢厂高炉开工率79.3%，环比上周增加1.8%，同比去年下降4.6%；日均铁水产量229.3万吨，环比增加3.2万吨，同比下降3.1万吨。

短期疫情再度冲击全国，部分地区运输流通与终端开工受限，陆续有钢厂传出因原料不足开始检修的声音。

发运方面。澳洲巴西铁矿发运总量2227.7万吨，环比减少373.9万吨；澳洲发运量1731.6万吨，环比减少155.6万吨；其中澳洲发往中国的量1479万吨，环比减少40.9万吨；巴西发运量496.1万吨，环比减少218.3万吨。

45港到港总量2019万吨，环比增加93.4万吨；北方六港到港总量为904.9万吨，环比增加37.5万吨。

据悉，澳洲三大矿山的现金成本大概在25美金/干吨，而其他中小矿山成本大概在59美金/干吨。

在当前价格水平下，无论是大型矿山，还是中小型矿山的利润都很可观，助推其后期发运积极性。二季度铁矿石发运量较一季度或出现明显增量。

结论及策略

因疫情原因，当前黑色系整体的需求还是以交易预期为主。

在供给方面，矿石供应也在回升，未来是一个供需双增的格局，矿价将宽幅震荡。从另外一个角度看，如果届时预期落空，将有较大的向下调整动力。