豆粕整体震荡偏弱 替代品压制玉米价格

研报正文

【豆粕】

国际市场，巴西大豆收割率已达85%，产量预估值基本稳定在1.25亿吨左右。阿根廷大豆收割率达到8.8%，目前阿根廷卡车车主继续进行谷物运输罢工，可能对谷物出口造成不利影响。

新季美豆播种即将展开，面积预期大幅增加为新季大豆产量奠定重要基础。另外美通胀居高不下，为美豆带来一定的抗跌支撑。

国内市场，释放储备大豆有助于增加国内进口大豆供应，提高油厂开工率。随着储备进口大豆投放和4、5月份预计1800万吨进口大豆陆续到港，国内进口大豆供应不足的局面将逐步缓解。

上周国内大豆压榨量升至122万吨，带动豆粕库存小幅攀升。

总体，预计豆粕整体呈震荡偏弱运行。

技术上，M2209合约关注3800一线的支撑力度，后续关注地缘政治的影响、美国种植面积、国内大豆到港及国储大豆投放情况。

【玉米】

俄乌局势影响，国际谷物维持较高的水平，玉米进口利润倒挂，对国内玉米市场形成较强的支撑。

国内主产区潮粮出货心态增加，供应量有所增加，养殖利润依然不佳，进口替代品冲击，饲料及深加工需求表现偏弱，供需两端加大短期行情继续调整。

同时，替代小麦的价格持续走低及定向拍卖稻谷对玉米的替代逐步扩大，对于玉米价格形成压制。

总体，预计玉米整体维持高位宽幅震荡运行。C2209合约关注2880-3000区间的位置。后续关注地缘政治因素影响、春播情况、玉米进口情况。