库存大幅回落 短纤有走强机会

研报正文

信息分析

（1）5月5日，1.4D直纺涤纶短纤价格收在8255（+270）元/吨，短纤现货加工费上升至130元/吨。短纤期货6月合约收在8104元/吨；聚酯熔体成本上升7176元/吨，短纤期货6月合约现金流上升至28元/吨。

（2）装置动态：受疫情影响，江阴华宏56万吨直纺涤短装置停车，重启时间待定，三房巷及华西村暂正常生产，融利化纤重启推迟。

（3）截至4月22日，短纤工厂1.4D实物库存下降至16.2天，较前一期减少2.8天，权益库存下降2.6天至3.8天。下游纱厂原料库存上升至12天。

化工基差及价差监测

逻辑

短纤市场呈“低加工费、低开工率、低库存”状态。

加工费方面，节前短纤现货、期货加工费走弱，降至盈亏平衡线附近；开工率方面，在经历生产的连续调整后，短纤开工率维持在低位；而同期下游纱厂生产相对稳定。

库存方面，节前短纤让利销售，库存大幅回落，节前库存的下降也为假期期间库存的上升提供了缓冲。

操作策略：短纤加工费低位轻仓做扩，同时，关注短纤期货低位做多机会。

风险因素：聚酯原料下行风险。