聚丙烯低估值支撑仍在 PTA高位有所承压

研报正文

【聚丙烯】

现货报价，华东pp拉丝(油)9000-9050元/吨，涨100元/吨；华东pp拉丝(煤)8930-9000元/吨，涨55元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，本周装置负荷上涨1.29个百分点至84.88%，近期装置重启及检修意愿下降，装置负荷有所企稳。需求方面，下游塑编、BOPP企业开工分别提升1个百分点至47%，及2个百分点至64%，注塑下降1个百分点至48%，下游需求分化，整体需求仍有明显驱动。库存上，石化企业库存增加0.47万吨至28.94万吨。

综合而言，聚丙烯估值依然偏低，低估值支撑仍在，叠加宏观利好政策不断释放，需求存在修复预期，支撑聚丙烯，而终端实际修复较为有限，以及美国通胀连续创新高，市场对美联储进一步紧缩政策忧虑攀升，聚丙烯持续反弹后上方承压。后期关注下游实质修复情况。 

【PTA方面】

现货报价：PTA现货报价7715元/吨，涨15元/吨，乙二醇现货报价5105元/吨，跌15元/吨。（数据来源：CCFEI）基本面来看，PTA供应端，近期装置有所重启，装置负荷回升至73.6%，不过加工费仍低迷，恒力两套装置计划7月检修，整体装置负荷将处于低位。MEG供应端，上周装置负荷回落2.34个百分点至57.67%，主要煤制装置负荷下降明显，装置负荷低位运行。

需求方面，聚酯负荷小幅提升至85.5%，织机开工修复带动聚酯负荷修复，但聚酯现金流仍承压及库存仍相对高位，聚酯负荷修复仍承压。库存上，PTA社会库存下降7.7万吨至251.2万吨；华东港口库存 小幅下降2.92万吨至114.08万吨，仍处于高位。

综合而言，PTA方面，短期PX高位有所回调，PTA高位有所承压，不过油价仍处于高位，成品油需求处于旺季，MX调油需求仍在，调油对PX的支撑逻辑尚存，支撑PX高位运行，成本对PTA仍有较强支撑。短期高位震荡对待。