铁矿石高位大幅回落 螺纹钢承压重心下移

研报正文

行业要闻：

1.本周钢材总库存量2215.61万吨，周环比增加31.67万吨。其中，钢厂库存量642.06万吨，周环比增加5.3万吨；钢材社会库存量1573.55万吨，周环比增加26.37万吨。

2.据中船协数据，1-5月全国造船完工量1427.7万载重吨，同比下降15.3%；新承接船舶订单量1769.2万载重吨，同比下降46%。截至5月底，手持船舶订单量10220万载重吨，同比增长20.2%。

螺纹钢：

基本面：上一交易日螺纹现货标的价格4630元/吨，跌50，10合约基差124点。近期螺纹基本面和宏观层面利空共振，螺纹大幅下跌。

国外方面：美国通胀再度爆表，美联储加息75基点落地，全球货币政策延续收紧，引发全球经济衰退预期。

国内方面：5月粗钢产量再创年内新高，供应压力加大；需求端是核心驱动，5月房地产数据依然疲软，未见明显企稳回暖。上周钢联数据显示螺纹库存再度累积，表需回落，复工复产的赶工需求落空，淡季压力进一步加大。支撑点主要关注限产政策能否落地及稳增长政策进一步发力。

策略方面：短期螺纹弱势运行为主。

铁矿石：

基本面：上一交易日青岛港超特粉报价787元/吨，跌5，05合约基差152。近期钢厂限产预期增强，在钢厂亏损之下铁矿高位大幅回落。

库存：近期主流矿山发运量环比大增，将带动到港量明显回升，供应紧张趋于缓解，港口库存继续下降，钢厂库存维持低位，港口疏港量和钢厂日耗维持高位，铁水产量继续攀升，5月铁水产量创历史新高，需求依然强劲。

需求端：目前终端需求尚未见到明显回暖，钢厂面临亏损，市场上限产预期增强，警惕钢厂减产引发联动下行的负反馈效应。同时在国家保供稳价政策下铁矿价格高位的政策性风险加大。

策略方面：高位承压，跟随螺纹波动为主。铁矿基差维持高位水平，建议关注铁矿09-01正套机会。