铁矿石波动进一步加大 螺纹钢持续承压

研报正文

【螺纹钢】

基本面：上周螺纹大幅下挫，暴跌400余点，主要原因是美联储激进加息叠加螺纹供需格局趋弱。从宏观层面来看，美联储加息75个基点，收紧货币政策预期强烈，引发全球经济衰退担忧，大宗商品面临需求转弱打压；从基本面来看，5月数据显示，粗钢产量继续攀高，铁水产量创历史新高，供应压力很大；而房地产市场依然疲软，各项指标继续下滑，基建投资表现平稳但不及市场预期。

观点小结：上周周度数据显示，螺纹产量环比小幅回升，同比降幅18%，表需环比继续下滑，同比降幅19%，库存再度累积，总库存同比增幅11%。螺纹供需双弱下，需求更弱，淡季特征明显，伴随复工复产的赶工需求迟迟没有兑现，盘面将持续承压。目前钢厂已经面临亏损，后期重点关注减产限产落地情况，预计螺纹仍然弱势运行。

【铁矿石】

基本面：上周铁矿石大幅下挫，主要驱动是终端需求疲软，钢厂亏损加大，铁矿跟随螺纹大幅下行，叠加钢厂减产限产预期强烈，铁矿石跌幅超过螺纹。基本面来看，目前铁矿石供需依然偏紧，发运和到港量正常区间波动；铁水产量持续攀高，目前铁水周产量已经回升至去年同期高位水平；港口库存继续下降，疏港量高位小幅回落，钢厂库存维持偏低水平，日耗依然高位。

观点小结：目前最大的风险是钢厂限产政策的出台叠加钢厂亏损主动减产，铁矿供需偏紧格局才有望缓解。短期铁矿石偏弱运行为主，波动进一步加大，核心驱动在需求端，跟随螺纹波动。策略方面，基于高基差保护，09-01正套谨慎关注。