螺纹钢贸易商心态谨慎 热卷需求超预期向好

研报正文

螺纹钢：

1、基本面：供应端本周随着现货下跌利润收缩，钢厂主动检修增加，螺纹产量降幅明显，总体供应水平继续低于同期；需求方面下游消费稍有好转，总体仍偏弱势，贸易商心态谨慎，钢厂订单减少，厂库增加社库减少，短期下游地产行业难有改观。

2、基差：螺纹现货折算价4260，基差25，现货略升水期货。

3、库存：全国35个主要城市库存836.6万吨，环比减少3.68%，同比增加9.51%。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增。

6、预期：本周供减需增，供需稍有改善，在大幅下跌之后，价格逐渐企稳，市场心态有所好转，不过需求改善幅度不大，盘面价格难有反弹空间，当前价格区间震荡为主，操作上建议日内4170-4310区间轻仓操作。

利多：稳经济大背景下,政策面对地产、基建释放更积极信号。疫情数据较前期有较大缓解，上海等地区六月有序复工。

利空：现实需求消费弱势，上游成本大跌，下游地产数据继续下行。累库已超过同期，库存压力偏大。

本周交易逻辑：本轮黑色系回调超预期，地产继续走弱，短期难有改观，市场担忧情绪加重，预计大跌之后偏弱走势，等待供需好转。

风险点：

（1）供应端产量增长超预期，各地疫情再次反复影响下游复工。(下行风险）

（2）六月中下旬需求超预期恢复，国际大宗商品上涨铁矿等原材料价格再次炒作上行（上行风险）

热卷：

1、基本面：本周供需总体变化不大，供应端热卷检修主要集中在上周，本周产量略有回升。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，短期需求消费不及同期但同样稍有回升。

2、基差：热卷现货折算价4330，基差45，现货略升水期货。

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加1.2%，同比减少2.05%。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减。

6、预期：昨日盘面价格有所回升，价格在低位逐渐企稳，下方支撑位经受考验，黑色系各品种跌势缓和，短期走势低位小幅反弹，盘面低位仍需观察，连续反弹空间不大，操作上建议日内4220-4350区间轻仓操作。

利多：国内疫情情况有较大缓解，下游制造业及基建数据回升，汽车购置税优惠落地。

利空：上游焦、矿等原材料价格跌幅较大，成本支撑下行近期热卷下游成交消费数据转弱不及同期。

本周交易逻辑：黑色系出现恐慌大跌，热卷供需基本面暂无明显反弹驱动，价格大跌后低位震荡运行概率较大，短期反弹空间有限。

风险点：

（1）下游行业未能持续好转，各地疫情再次反复影响下游复工。（下行风险）

（2）需求超预期向好，国际大宗商品上涨铁矿等原材料价格再次炒作上行（上行风险）