热卷仍处需求淡季 铁矿石中期利空因素仍在

研报正文

【热卷、螺纹钢】

1.核心逻辑：

今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量回落明显，全国建筑钢材日均成交量14.7万吨，环比回落3.8万吨；热卷价格则小幅下跌。6月份中国钢铁行业PMI36.2%，环比下降4.6个百分点，钢铁行业景气度仍未有明显好转。

需求走势呈现出一定分化，螺纹钢需求出现边际好转，本周库存下降53.68万吨至1141.62万吨，为连续两周下降；热卷库存则继续呈现向上游堆积态势，社会库存小幅下降3.12万吨，厂库则回升1.02万吨。考虑到目前仍处于需求淡季，短期预计需求仍延续震荡偏弱格局。

供应方面，钢厂减产范围有所扩大，上周铁水产量已经见顶，5大品种周度产量环比回落16.11万吨。未来需求恢复情况和钢厂减产力度仍是决定价格走势的关键因素。

2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡为主，上方4400-4500附近压力加大。

3.风险因素：需求恢复低于预期。

4.背景分析：

6月30日，南京、济南、合肥等21城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；济南等8城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨。

重要事项：吉林通化钢铁计划于7月中旬对热轧线进行检修，为期8天，影响热卷产量约3.6万吨；两条棒线计划错峰各检修10天，影响螺纹钢产量约3万吨；一条线材轧线计划检修7天，影响线盘产量约1.2万吨。7月份对一座2680m3高炉进行检修，预计影响铁水总量约18.0万吨。

【铁矿石】

1.核心逻辑：尽管现在铁水日产量仍处在高位，港口库存也在下降通道之中。但铁矿石中期利空因素依然未改，高成材库存压力下钢厂利润再度被挤压，钢厂检修范围有所扩大，铁水见顶回落，且后期这一趋势可能会延续。

另外，山东、江苏相继公布粗钢压减政策，钢材减产预期逐渐增强。同时外矿发货量也在回升，按照船期推算，未来两周国内矿石到港量将进入止降回升期，且6月份进入澳洲矿山冲量阶段，所以后期矿石供应将有所改善。

2.操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待。

3.风险因素：钢材产量继续明显回升。

4.背景分析

现货价格：普氏62%铁矿石指数123.2美元/吨，跌1.8美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报850元/吨，跌15元/吨。

库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12571.57，环比降93.69；日均疏港量294.55降11.68。

分量方面：澳矿5840.62降71.85，巴西矿4243.37降38.73，贸易矿7320.02增3.36，球团536.57降20.22，精粉772.11降43.57，块矿1610.06增63.72，粗粉9652.83降93.62；在港船舶数90条降3条。（单位：万吨）

下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降1.17%，同比下降1.87%；钢厂盈利率15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。