全球发运量开始回升 铁矿石供需呈宽松格局

研报正文

逻辑：昨日黑色系整体出现探底回升走势，夜盘铁矿石受掉期大幅拉升以及FMG矿山调低中低品产品混合粉、超特粉的折扣影响（超特粉9月折扣12.5%，8月超特14%；混合粉9月折扣8.5%，8月混合10%）反弹幅度居前。

市场解读为矿山看好9月份中低品需求，国内高炉低利润水平下为降低入炉成本会更多添加中低品矿，但当前港口中品资源充足且与低品矿价差较小，短期内铁矿石向上驱动尚显不足，更多是对价格的支撑作用。

供应方面，全球铁矿石发运量持续三周回落开始回升，其中淡水河谷发运相对稳定，前期澳洲方面澳洲力拓发运量及其发往中国比例均出现显著下滑导致后期两到三周到港量下滑，短期进口矿供应边际有所走弱，对盘面存在一定支撑作用，随着发运量回升进口供应向中位偏高水平回归。（8月22日-8月28日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。澳洲发运量1576.2万吨，环比减少185.3万吨，其中澳洲发往中国的量1234.3万吨，环比减少316.5万吨。巴西发运量762.3万吨，环比增加125.9万吨。

全球铁矿石发运总量2733.5万吨，环比减少115.6万吨。（8月22日-8月28日）中国47港到港总量2395.3万吨，环比增加57.9万吨；中国45港到港总量2317.1万吨，环比增加68.0万吨；北方六港到港总量为1100.4万吨，环比减少183.2万吨。

需求方面，部分钢厂复产使得日均铁水产量持续回升，短期需求边际改善，但当前需求可能是最好的时候，需求增量空间有限，后期关注钢厂利润变动以及终端需求复苏情况。（8月26日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%。

钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。

库存方面，短期由于疏港量显著回升叠加到港量相对偏低导致港口库存下滑，支撑短期价格，但中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（8月26日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13815.99，环比降72.21；日均疏港量283.09增4.87。

分量方面，澳矿6433.65降89.29，巴西矿4634.47增28.86；贸易矿8329.66增27.33，球团608.74增5.91，精粉889.49降30.12，块矿2094.97增47.05，粗粉10222.79降95.05；在港船舶数82条降3条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14423.99万吨，环比降库58.21万吨，47港日均疏港量295.29万吨，环比增6.07万吨。

观点：短期需求处于相对旺盛阶段，供应端出现阶段性走弱，叠加中低品矿折扣下调对矿价存在一定支撑，自身向上驱动还需终端需求复苏加持，短期建议区间操作。铁矿石中期供需关系仍将保持宽松格。

后期关注/市场风险：政策刺激力度、主流矿山发运、钢厂补库力度。