供需仍呈宽松格局 铁矿石短期存在降库风险

研报正文

逻辑：昨日铁矿石延续窄幅震荡，港口库存转降支撑短期价格，但向上驱动仍显不足，当前成材利润较低且发运持续回升均对预期有所抑制，仍需等待终端需求验证。

供应方面，全球铁矿石发运量持续回升，其中淡水河谷发运稳中有增，处于同期高位，前期澳洲方面澳洲力拓发运量及其发往中国比例均出现显著下滑导致后期一到两周到港量下滑，短期进口矿供应边际有所走弱，对盘面存在一定支撑作用，随着发运量回升进口供应向中位偏高水平回归。（8月29日-9月4日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2600.0万吨，环比增加46.7万吨。澳洲发运量1692.6万吨，环比减少69.9万吨，其中澳洲发往中国的量1473.9万吨，环比增加22.3万吨。

巴西发运量907.5万吨，环比增加116.6万吨。全球铁矿石发运总量3096.8万吨，环比增加61.3万吨。（8月29日-9月4日）中国47港到港总量1893.6万吨，环比减少501.6万吨。

中国45港到港总量1824.4万吨，环比减少492.7万吨；北方六港到港总量为1104.4万吨，环比增加4.0万吨。

需求方面，部分钢厂复产使得日均铁水产量持续回升，短期需求维持中位偏高水平，但需求增量空间有限，后期关注钢厂利润变动以及终端需求复苏情况。（9月2日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%。

钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。

库存方面，短期由于疏港量显著回升叠加到港量相对偏低，短期存在降库风险，支撑短期价格，但中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（9月2日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14036.46，环比增220.47；日均疏港量287.16增4.07。

分量方面，澳矿6524.43增90.78，巴西矿4670.02增35.55；贸易矿8393.52增63.86，球团599.94降8.8，精粉939.05增49.56，块矿2136.34增41.37，粗粉10361.13增138.34。

在港船舶数80条降2条。（单位：万吨）Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14688.46万吨，环比累库264.47万吨，47港日均疏港量296.86万吨，环比增1.57万吨。

观点：短期需求处于相对旺盛阶段，供应端出现阶段性走弱，叠加中低品矿折扣下调对矿价存在一定支撑，自身向上驱动还需终端需求复苏加持，铁矿石中期供需关系仍将保持宽松格局，建议关注1-5正套策略。

后期关注/市场风险：政策刺激力度、主流矿山发运、钢厂补库力度。