供需矛盾有所加大 螺纹钢盘面利润偏低

研报正文

行情回顾

近期钢厂利润承压，电炉钢厂已转为全面亏损，钢厂进一步复产趋势受阻，螺纹周产量略有小幅回落。

整体看当前需求表现依然低迷，产量处于相对高位，库存终结此前12连降的趋势转为上升，供需矛盾有所加大。

不过近期政策层面仍在不断释放宽松预期，对市场情绪有一定提振。短期国庆节前补库需求，原料强于成材。

一、基本面跟踪

（1）供给方面，7月底开始，钢厂复产较明显，连续7周回升。247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%。

高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增加0.76%，同比增加4.73%；钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，同比下降35.50%；日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。

9月份钢厂仍有复产计划，目前天津开始接到环保限产的通知，后续唐山大概率跟进，螺纹供应增加幅度受限。

（2）需求方面，国家统计局数据显示，1—8月份，全国房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%；其中，住宅投资68878亿元，下降6.9%。

1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积868649万平方米，同比下降4.5%。其中，住宅施工面积613604万平方米，下降4.8%。房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。

其中，住宅新开工面积62414万平方米，下降38.1%。房屋竣工面积36861万平方米，下降21.1%。其中，住宅竣工面积26737万平方米，下降20.8%。

多部门出台措施推进“保交楼”“稳民生”，宏观预期或再度回暖，弱现实与预期修复的博弈中，中长期关注地产销售能否企稳回升。

郑州市要求“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动，停工楼盘迎全面复工，全力冲刺保交楼，观察保交楼实际执行情况。

（3）库存方面，截至9月15日，螺纹钢总库存721.62万吨环比回升18万吨，终结此前12连降的趋势转为上升。

社会库存496.27万吨，环比上周回升15.98万吨，厂库225.35万吨，环比上周回升2.02万吨，库存去库放缓，近期钢厂持续复产，供应持续回升导致旺季去库受阻。

二、结论及操作建议

盘面利润偏低，钢材处于成本支撑阶段，等待需求放量，若需求高度有限，则警惕新一轮负反馈行情出现。

多地楼市政策松动，郑州市保交楼专项行动，停工楼盘迎全面复工，全力冲刺保交楼，对螺纹有一定支撑。

螺纹供应端增产空间受限，后续有压产指标，终端需求回落明显，供需矛盾有所加大，螺纹区间震荡为主。国庆节前补库需求，原料强于成材。

风险点：需求不及预期，宏观积极政策匮乏。