铁矿石供应再度回升 螺纹钢延续震荡运行

研报正文

【铁矿石】

美联储加息如期兑现，矿价运行逻辑将重回基本面，矿石供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双位于年内高位。

台风扰动下港口疏港量虽有所下降，但现货成交依旧维持高位，矿石需求表现相对良好，加之低厂库下节前钢厂存补库预期，强劲需求继续给予矿价支撑。

但需注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应会迎来切换。

不过，港口到货继续回升，矿商发运也小幅增加，海外矿石供应再度回升，同时国内矿山生产平稳，矿石供应回升预期未变。

目前来看，海外风险扰动市场，矿价承压下行，但矿石供需格局良好，矿石需求强劲，叠加节前钢厂补库和人民币贬值支撑，下行空间受限，操作上不宜低位追空。

【螺纹钢】

美联储加息如期兑现，钢价运行逻辑将重回基本面，而当前螺纹钢供需格局依旧偏弱，建筑钢厂生产平稳，周产量环比微降0.55万吨，继续处于年内高位，且基于旺季预期和盈利驱动钢厂生产仍将积极，供应压力会维持高位。

与此同时，假期和天气因素扰动下螺纹需求显著走弱，周度表需环比下降32.24万吨，重回低位，相应的终端采购量也显著回落，前期需求改善未能持续，相对利好的则是国内稳增长政策频出，需求改善预期仍在，继续提振市场，关注旺季效应兑现情况。

总之，短期因素扰动下螺纹需求有所走弱，而供应维持高位，前期基本面改善未能持续，但国内政策端依旧良好，基本面与政策面继续博弈，预计钢价延续震荡运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，关注需求变化情况。