黑色商品或将偏强运行 螺纹钢需求企稳回升

研报正文

【宏观面跟踪】

本月pmi数据回升到枯荣线以上，国内整体经济环境呈现弱复苏现象。美联储加息促使全球资产回流美国，美元指数屡创新高的同时，他国货币均呈现一定程度的贬值现象。

故当下国内以稳为主，采取一系列财政政策和专项政策精准刺激地产业的需求，包括各大城市的政策松动以及保供楼的交付等。长期来看，国内仍有不小的政策调控空间，宏观面稳中向好。

【基本面跟踪】

截止本周9月29日，螺纹产量302.68万吨，较上周减少7.07万吨，降幅2.28%；螺纹厂库197.12万吨，较上周减少28.55万吨，降幅12.65%。

螺纹社库455.38万吨，较上周减少30.52吨，降幅6.28%；螺纹表需361.75万吨，较上周增加41.95万吨，增幅13.12%；建材成交量均值225500，一系列数据显示，钢材实际需求企稳回升，需求向好。

本周铁矿石澳大利亚发运仍在上升，至往年高位，日均疏港量达到了近几年的高位水平，港口日均成交上升至往年均值水平；钢厂铁矿可用天数从底部抬升至25天，回归正常备库水平。

受下游钢材需求的正反馈影响，铁矿需求也出现了逆转，港口库存下降至1.3亿吨附近。钢厂利润仍在底部区间徘徊，由于限产政策有所放宽，叠加钢厂仍有盈利空间，高炉开工率在82.81%高位维持。

下游钢材需求向好正反馈已逐步反馈至原材料端。钢厂双焦以及双硅等原料库存仍在低位，以按需采购为主，目前钢厂主要消化高价库存为主。

【观点及建议】

随着金九银十传统旺季到来，叠加节前补库，钢材需求如符合预期逐渐回暖至往年正常水平，在需求稳步回暖并维持的情况下，黑色商品将偏强运行；后市需密切关注需求情况和宏观情况，谨防需求不及预期，以及黑天鹅事件的发生。