成材表需较为平淡 铁矿石库存难以有效去化

研报正文

供应：本周铁矿澳巴19港发运量2471.90万吨，同比+5.02%，环比+0.81%。其中澳10港发运量1792.70万吨，同比+1.52%，环比+0.69%；巴9港发运量679.20万吨，同比+15.55%，环比+1.13%。

全国45港到港量2112.50万吨，同比-6.62%，环比-20.39%。国内266座矿山铁精粉产量34.17万吨，同比12.99%，环比-6.31%。8月铁矿进口9621万吨，累计同比-3.15%。

环需求：本周全国247家钢厂进口矿日耗294.36万吨，同比+11.08%，环比0.56%；日均铁水产量238.05万吨，同比+10.94%，环比-0.87%。全国45港疏港量298.72万吨，同比+8.10%，环比-4.89%。

库存：本周铁矿全国45港总库存12912.76万吨，同比-8.06%，环比-0.62%，其中贸易矿库存7787.31万吨，同比-6.08%，环比-0.72%；库存天数43.23天，同比-14.96%，环比+4.49%。全国247家钢厂进口矿库存9431.38万吨，同比-9.60%，环比+0.37%；库存天数32.04天，同比-18.62%，环比+0.95%。

价格：本周62%普指93.00美元/吨，同比-22.73%，环比-3.28%。港口现货最低交割品折盘面746.59元/吨，同比+5.90%，环比-2.16%。主力合约基差79.6元/吨。

观点：铁矿供需维持紧平衡，压力主要来自高炉亏损与电炉替代。成材表需较为平淡，旺季库存或无法有效去化。高炉减产后，铁矿将转为过剩。但负反馈预期下，低库存与高铁水仍能形成一定支撑。